本文來自：金十資料 作者：冬咚洞
越來越多的大宗商品交易者選擇進入期權市場來對沖風險，波動性飆升正在重塑全球大宗商品衍生品市場。
根據芝加哥商品交易所（CME）的資料，與去年同期相比，
美國西德克薩斯中質原油（WTI）期權的未平倉頭寸增加了15%，全球天然氣基準亨利港天然氣期權合約的持倉量增加了44%。
其他地方也出現了類似的現象，芝商所的競爭對手洲際交易所（ICE）表示，其石油期權未平倉頭寸自年初以來增長了15%。
由於俄烏衝突加劇了供應緊張，從燃料、金屬到農產品等諸多大宗商品都在過去幾個月經歷了有史以來最高的波動。
隨著交易成本上升，以及大宗商品交易者的風險敞口增加，交易者不得不以更加聰明的方式應對劇烈的價格波動。
CME大宗商品和期權產品全球主管德里克·薩曼（Derek Samman）在接受採訪時表示：
“我們能看到期權在波動的市場中表現得非常出色。同時也能看到客戶在識別賬面上的風險以及選擇對沖工具方面變得更加精明。”
雖然期權熱潮對大宗商品交易所有利，但引發這一熱潮的價格波動卻是一個隱患。
隨著原材料價格飆升至創紀錄水平，持有期貨市場未平倉合約的交易者正面臨壓力。就市場的主要石油期貨而言，上月未平倉合約跌至2015年以來最低水平，主要金屬市場的未平倉合約也達到了2007年以來的低位，小麥期貨出現大幅下挫。
商品期權市場的增長態勢與金融市場一致。Options Clearing Corp。（期權清算公司）的資料顯示，
截至去年年底，股票市場的期權未平倉頭寸10年來增長了約75%，早些時候為4。32億份合約。
薩曼說，雖然這主要是散戶推動的結果，但在大宗商品領域，商業參與者、買家和長期機構投資者複雜的交易策略也“功不可沒”。根據彭博彙編的資料，在石油方面，布倫特和WTI原油的未平倉期權合約數量已經超過期貨合約。
ICE石油市場全球主管傑夫·巴爾布托（Jeff Barbuto）表示：
“我們的客戶正處理許多人有生以來從未經歷過的事件。他們正在使用所有可用的工具來做到這一點，在真正動盪的時期，他們中的許多人將布倫特原油期權視為理想工具之一。”
期權為持有人提供以特定的預定價格出售或購買資產的權利，從而幫助生產商和其他商業參與者管理價格風險。交易期權也是投機交易者押注商品價格和走勢的一種方式。
雖然期權交易可以帶來鉅額利潤，但與所有衍生品一樣，它們也可能造成巨大損失
。近年來，從石油生產商到航空公司，他們都曾因期權虧損了數十億美元。有時，對沖期權頭寸的交易者不得已要買入或賣出期貨，這可能會加劇整體價格的波動性。
德利萬邦石油和精煉產品期權美國主管Franco Mazurett表示：
“與期貨相關的期權未平倉頭寸的增幅是史無前例的，但這也在意料之中，因為交易員需要對沖價格下跌的風險，同時維持有限的風險敞口。由於波動性仍然很高，這種趨勢可能會隨著期權交易量的增加而持續。”
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