訂單簿？AMM？Solana生態的01 Protocol是如何選擇的？

作者：思嘉

在金融服務領域，衍生品不可或缺。對沖、風險轉移、甚至是投機行為都在金融市場佔據著舉足輕重的地位。隨著衍生品進入加密領域，不少衍生品協議應運而生。

“我們一直在琢磨一個事，那就是如何讓更多使用者瞭解去中心化金融或者就是一般意義上的金融，這也是我們進入加密領域的原因。”這是01 protocol團隊建立的初衷。

01 protocol——完全去中心化的衍生品協議，在 Solana 鏈上開發永續期權和二元期權等去中心化衍生品的專案方。

“01”在任何字順排序中都是首位，關於為何取這樣獨特的名字，團隊這樣說道：“確實按字順排序法中，我們的名字頗有意義，想出這個名字也花費了我們幾天。最初我們還在協議設計時，我們在一週時間建立了一個全功能二元期權，所以我們便認為 01 這個名字很合適，因為 0 和 1 便是二進位制數字。自從想出這個名字之後，我們便深深的愛上了它，毫不後悔。”

而選擇solana網路，具有兩大優勢——費用低和即時交易。

在Solana網路上的操作平均為0。00025美元，01protocol的去中心化性質使每筆交易都更容易獲益；Solana可以實現每秒超過50，000筆交易，真正實現了閃電般的快速交易和結算，而以太坊目前在L1的交易量為每秒17筆。

AMM的二元期權

二元期權是對傳統期權的一種轉換。

在二元期權合約中，交易者以固定的價格和固定的報酬購買股票，並預測某種資產在特定時間是高於還是低於某個價格。

在二元期權中只需要考慮標的資產價格的變化方向而不需要考慮價格變化的幅度。

舉個非常淺顯的例子，假如現在蘋果的價格是5元，果農李二牛覺得蘋果會在下個月漲到6元（由於二元期權的到期日是多種，也可以是下週或任何時間），於是李二牛買一個二元期權，當蘋果漲過6元，他行權則收益，之後不管蘋果繼續漲多少，他的收益都是固定的。而傳統期權中，漲的幅度越大，則收益越大。

01 protocol在二元期權專案上選擇了目前最新的AMM（自動做市商）模式，AMM 不需要做市商，而是依賴流動性提供者加入，以擴大流動性池規模，從而確保公平的價格。

雖然AMM模式資本效率較低，具有一定的搶先交易風險，但對於流動性本就不算高的傳統二元期權交易來說，AMM模式的完全去中心化非託管特點無疑是注入了新的活力。

與此同時，無論提交給交易平臺的有效訂單數量如何，AMM 使交易者始終能夠獲得資產的報價，這也更大程度地發揮出二元期權的特色。

訂單簿的永續期權

永續期權是沒有到期日的期權，它不斷地重新調整其執行價格，交易者不需要選擇執行價格，選擇到期時間，或在到期時挪倉。也就是說將永續的力量和效率帶到了期權的世界。

01 protocol永續市場由去中心化的Serum訂單簿驅動，並有一個後備的vAMM流動性引擎。

相比於AMM，訂單簿仍然是流動性市場、顯示市場價格和大單的理想選擇。

目前不少去中心化協議都完全拋棄了訂單簿模式，比如deri protocol選用的是AMM模式，Order Swap選用的是AMM模式為主，可以選擇切換訂單簿模式的操作。

01 protocol對永續期權和訂單簿的結合信心十足：“在加密領域，期權產品的主要阻礙就是缺乏流動性和交易量不集中，而永續期權能很好地解決這些問題。Serum 訂單簿功能使得在 Solana 鏈上構建該協議如魚得水，正是有了 Serum 訂單簿功能，我們才能在去中心化環境下實現中心化才能賦能的應用，這在 DeFi 領域可謂絕無僅有。”

最後

01 protocol在很多細節方面還是具有巧思的，在01 protocol中交易員和流動性提供者能夠使用各種資產（包括來自其他協議的LP代幣）來抵押他們的頭寸，這就使他們的資本效率提高許多倍。

利用Serum去中心化的鏈上訂單簿和匹配引擎，在去中心化的環境中提供集中式交易所的效率。

作為一個非託管和去中心化的協議，資金和資料從未被儲存，交易者在任何時候都保持託管，交易是可公開核實的，也提高了公開性。

從設計角度來說01 protocol誠意滿滿，但在加密衍生品領域，已經出現了不少各方面效能優秀的衍生品協議，AMM和訂單簿結合模式也並非原創了。

01 protocol自9月13日釋出以來並沒有激起太大的風浪，後續如何發展讓我們拭目以待。

01 protocol的合作伙伴

Serum

Serum是去中心化交易所的下一代協議，透過其鏈上訂單簿設計帶來了CeFi和DeFi的優勢。Serum為01protocol的永續訂單簿提供動力。

Saber

Saber是Solana上領先的跨鏈穩定幣和包裝資產交易所。01protocol的交叉抵押引擎將支援Saber LP代幣作為抵押品。

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