今年是典型的震盪市，股指上躥下跳。同時，一些賽道更是出現大回調……
滬深300最大回撤超過了18%。
而白酒、消費、醫藥、網際網路這幾大核心資產最大回撤均在30%以上。
市場如此，許多之前創造輝煌戰績的明星基金也就難以免俗。很多都遭遇滑鐵盧，回撤超過滬深300的比比皆是。
就連不少以穩健著稱的股債平衡型基金，今年也翻了跟頭。
以防守定位，今年回撤個10%好像也見怪不怪……
基民四下訴苦：
今年做投資，真的有點難熬……
為什麼難熬？
歸根結底，還是手裡的基金回撤太大、持有體驗太差。
那麼，今年有沒有回撤小、持有體驗良好的基金呢？
帶著這個問題，網叔特地翻找了一圈。
發現一位基金經理，他管理的9只基金，今年收益不錯，並且回撤還非常小。
先來看淨值增長率：
（截止2021/12/6，黃華管理的中歐精益和中歐穩寧成立均不滿半年，按法規要求不予展示業績）
今年以來淨值增長率全部為正，跑贏同期滬深300。
不僅如此，自黃華管理以來，截止12月6日，這7只基金的淨值增長率全都跑贏同期基準。
總體表現相當不錯。
再看今年以來的回撤：
（黃華管理的中歐生益/中歐精益/中歐穩寧均於2021/1/1後成立，此處暫不列示）
區間回撤還是扛了點壓力，中歐美益拉了後腿，回撤為6。17%。
不過其他5只基金今年以來回撤控制的都非常好，最大回撤全都在5%以內。
在如此艱難的震盪市能做出這樣的回撤成績，並不容易！
這人是誰呢？
來自中歐基金的黃華。
今天，我們就來好好介紹一下他。
一、黃華何許人也？
黃華是一位寶藏基金經理。
只看黃華管理的基金業績，你可能會覺得“平平無奇”。
但懂行的人都知道，
收益是需要風險去換的，評價一個基金經理，不談回撤談收益，都是耍流氓。
何況，黃華管的還是固收+，更加註重其管理產品的回撤控制。
以中歐康裕為例，
今年以來，在大盤連番下挫的情況下，
淨值增長率依然達到6。44%
，其間最大回撤只有
-2。24%。
更令人驚訝的是：
這個回撤，是黃華管理這隻基金4年多來的最大回撤！
（資料來源：wind 2021/12/06）
那麼，黃華這塊“金子”是怎樣煉成的？
咱們接著往下看。
黃華
，碩士學歷，
畢業於上海財經大學經濟學專業。
碩士畢業後，黃華先在一家外企工作了一年，之後進入
平安
，一做就是
9年。
在平安的前兩年，黃華主要參與財務和企業戰略規劃。
2010年，黃華
進入投資組合部，
正式開啟險資投資組合管理之路。
對險資來講，安全壓倒一切，風控要求極高。
操作這類資金，一般以配置固收類資產為主，一方面要做好資產配置，另一方面要控制好回撤和波動，追求絕對收益。
然而不幸的是，從黃華走馬上任的那一年起，A股就迎來了長達近三年（2010-2012）的熊市，
還是股債雙殺的那種。
（資料來源：烏龜量化 2021/12/06）
黃華他頂住了巨大的市場壓力，一直默默堅守一線。
不僅如此，在2012年黃華還改進了自己的資產配置理念和方法，在絕境中昇華自己資產配置的能力。
經歷了這輪熊市的淬鍊，黃華的投資能力得到極大提升。
2016年11月，黃華加入中歐基金
，並在2017年3月份開始擔任基金經理
，主管“固收+”產品。
得益於在操作險資的過程中積累的豐富實戰經驗，黃華到中歐之後將經驗運用到“固收+”的管理中。
恰逢2018年股災
，全市場跌了整整一年，很多投資者都倍感絕望。
危機危機，是危也是機。
這個時候，黃華憑藉著敏銳的嗅覺，
從大類資產配置的角度看到了站在長期配置角度
，當前的買入價值。於是在2018年年底的時候，他在股票上增加了“一點”倉位。
後面的事情大家也都知道了，從2019年起，A股迎來了長達兩年的結構性牛市。
（資料來源：烏龜量化 2021/12/06）
比起大多數基金經理
，險資出身的黃華更加求穩，注重回撤控制，想方設法提升基民體驗。
在一次採訪中，黃華曾表示：
“‘固收+’背後大部分也是零售客戶的錢，也就是普通老百姓的錢，幫老百姓管錢需要有很強的道德感。如果你有這種感覺，在投資上就不會亂冒風險”。
從結果看，他確實做到了知行合一。
二、黃華的歷史業績如何？
1、黃華管理的基金業績
目前，
黃華在管9只“固收+”
產品，其中管理時間6個月以上的有7只。
在黃華管理期間，截止2021/12/6，這7只基金淨值增長率
全都跑贏了同期基準。
總體業績相當不錯。
即使和同期滬深300指數相比，也是互有勝負。
再來看中短期業績。
凡是黃華管理時間一年以上的基金，截至2021/9/30，不論是近六個月還是近一年的淨值增長率全都跑贏同期基準。
（資料來源：相關基金三季報 截至2021/9/30）
總體來看，黃華管理的基金，既往業績中不論是中長期業績還是中短期業績，都非常優秀。
2、黃華代表作業績
黃華的代表作是
中歐康裕混合
，這是一隻
偏債混合基金
，也是他管理時間最長的一隻基金。
（資料來源：wind 2021/12/06）
自2017年3月黃華管理這隻基金以來，僅用
13。44%
的平均股票倉位就取得了
40。12%
的淨值增長率，
是同期中歐康裕基準淨值增長率的三倍有餘。
即使比起同期滬深300，也不落下風。
最關鍵的是，中歐康裕混合的最大回撤僅
-2。24%
，而同期滬深300的最大回撤高達
-32。46%
，
持有體驗較好。
作為一隻“固收+”產品，這樣的業績可以說是相當出色了。
三、黃華的投資理念
黃華投資框架的核心主線是
大類資產配置。
主要配置債券和權益類資產（股票為主），
黃華曾用一個非常形象的比喻其在大類資產配置中起到的作用：
“如果把基金經理比作廚師，我的工作就是將水和麵粉按一定比例混合後，使水和麵粉達到平衡，使饅頭更加鬆軟好吃。”
因為是主要做固收+，所以配置過程中的風險和收益的平衡就尤其重要。
簡單講，就是力爭用最小的風險，儘可能地去為投資人創造收益。
為了控制風險，
黃華始終把投資紀律放在重要的位置，先防守，再進攻。
對於投資，則是先債券，再股票。
具體操作上，
黃華會先考慮投資債券，考慮一個時間週期內保留一定的安全邊際，再倒推出應該配的股票倉位。
如果產品的封閉期不同，在設計的時候股票倉位佔比也會有所不同。
等倉位確定好以後，再考慮債券和股票的具體操作細節。
以上這套理念，在黃華的基金管理過程中體現的淋漓盡致。
以代表作
中歐康裕
為例：
（1）資產配置：優先保證債券倉位，嚴控股票倉位
中歐康裕
是一隻偏股型混合基金，股票倉位最高可以做到
30%
。但近幾年來，
這隻基金披露的股票倉位長期控制在20%以下。
（資料來源：wind 2021/12/06）
（2）投資風格：債券以企業債和金融債為主，股票和債券要能形成對沖
在債券投資上，黃華主要以投資企業債為主，輔以金融債，還有少量的國債。
根據債市行情的變化，黃華也會動態調整各類債券的配置比例。
（資料來源：wind 2021/12/06）
在股票投資上，黃華會先充分考慮投資的股票能否與債券形成對沖，在這個基礎上，再去考慮超額收益。
一般情況下，黃華會優先選擇一些
藍籌股
跟利率債（也就是國債）做對沖，然後配置一些成長股來爭取超額收益。
（資料來源：wind 2021/12/06）
從中歐康裕的基金風格配置圖我們不難發現，在股票倉位的配置上，藍籌股始終有著超過一半的倉位。
而近兩年漲勢迅猛的成長股，倉位多數時間也控制的非常嚴格。
黃華表示：“其實我本人也比較看好成長股的，但是如果我把所有看好的成長股都買入，那整個組合的波動率會太大，回撤就很難控制了，客戶體驗就會很差。”
（3）行業配置和持倉：行業配置均衡、持倉分散
中歐康裕的配置相當均衡分散，單一行業配置很少超過20%。
（資料來源：wind 2021/12/06）
持股集中度
長期維持在6%以下，
遠低於同類平均水平。
（資料來源：wind 2021/12/06）
總體來看，從
核心投資框架到投資風格再到行業配置最後到個股持倉，黃華在各個環節都在極力控制風險，努力用最小的風險，去實現一個比較理想的投資回報。
也正因如此，在既往歷史中，黃華才能夠在不同行情下將回撤控制在一個比較低的區間。
最後，講講什麼基民適合買黃華管理的基金。
黃華是一個典型的“固收+”基金經理，所以買他管理的基金，收益預期要適當的放低一些。
也就是說，如果你的風險偏好較低，受不了較高的回撤，喜歡追求長期穩健的收益，那黃華管理的基金可能是一個非常不錯的備選投資標的。
但是如果你偏好高風險、高收益，喜歡“富貴險中求”，那黃華的基金可能不太適合你。
四、黃華髮了一隻令人期待的新基金
文章最後，給大家介紹一下黃華的新“固收+”基金——
中歐招益穩健一年持有混合。
這是一隻
偏債混合基金
，在基金底層設計上，股票倉位不得超過基金淨資產的
30%
。
乍一看，你可能會覺得
中歐招益穩健
也沒什麼特別之處。
但如果仔細研究，你就會發現，
這絕非一隻普通的“固收+”基金。
比起一般的“固收+”產品，
中歐招益穩健可以說是一款開創性產品。
為什麼這麼說？
我們都知道，“固收+”基金包括“固收”和“+”兩部分。
“固收”部分主要投資債券，用來提供穩健收益來源；
“+”部分主要投資股票、可轉債等收益較高的資產，用來爭取增強收益。
市場上的大多數“固收+”基金，固收部分的收益其實差不了太多。
因此，“+”的這一部分，就成了增厚收益來源的關鍵環節。
也就是說，一個基金經理想要管理好一隻“固收+”基金，不僅要有紮實的債券投資能力，還要有較強的股票投資能力。
但市場上真正能把這兩點都做好的基金經理少之又少，即使能夠做好，其面臨的壓力也可想而知，不僅要管理債券，還要花費大量精力管理股票等其他權益類資產。
因此，
不少基金公司的“固收+”基金都是採取雙基金經理制
，一位負責債券投資，另一位負責股票等權益類資產投資，起輔助作用。
但這種管理模式往往會產生新的問題。
基金經理之間能否很好的磨合；
負責權益類資產投資的主動基金經理能否把主要精力放在這隻產品上；
……
這些因素共同決定了
想要做好一隻“固收+”基金，絕非易事。
那麼，中歐招益是怎麼解決這個問題的？
中歐招益穩健作為一直非FOF基金，開創性地將基金納入投資範圍，用不超過10%的倉位來投資基金。
將基金納入投資範圍，在極大的豐富了“固收+”產品底層資產的同時，為“固收+”產品提供了更多的玩法和可能性。
基金經理既可以優選權益類基金增強收益，也可以透過配置短債、利率債基金，爭取比逆回購更好的回報。
不僅如此，投資基金的設定還能夠有效地避免先前“固收+”產品存在的一些問題。
一方面，可以緩解債券基金經理的壓力，讓其更好的專注於債券投資和資產配置；
另一方面，可以有效避免雙基金經理的磨合和溝通問題。
從產品設計和人員配置講，我們總結了
中歐招益穩健
以下4大優勢：
優勢1：優秀基金經理坐鎮
中歐招益穩健由中歐資產配置總監黃華擔任基金經理。
黃華就不用多說了，在前面我們已經詳細評測過，不論是既往業績還是能力，都堪稱優秀。
有這樣的基金經理坐鎮，本就是一種優勢。
優勢2：可以投自家優質基金，為投資者創造更多可能性
中歐招益穩健是一隻可以投資基金的非FOF基金。
在投資基金的設定上，中歐招益穩健將會用不超過10%的倉位投資中歐旗下基金，用來爭取增厚基金收益。
在這種設定下，基金經理（黃華）能夠更好發揮自身特長，專注於債券投資和資產配置，同時減少過去可能存在的溝通決策問題，進一步提高投資效率。
此外，因為投資的是中歐自家的基金，所以並不用擔心二次收費的問題。
總體來看，相比普通的“固收+”基金，中歐招益穩健進攻性更強，成本更低，效率更高。
優勢3：7連冠“金牛基金管理公司”實力護航
中歐基金的實力在圈內是有目共睹的。
今年9月份，中歐基金再度獲得“十大金牛基金管理公司”大獎。這也是自2015年以來，中歐基金連續第七年獲得金牛獎最高桂冠。
金牛獎被稱為基金屆的奧斯卡，其含金量不言而喻。
在評選標準上，金牛獎主辦方中證報會根據基金公司的管理規模、整體業績、風險控制還是以及投研實力做出綜合評判，選出實力最強的一批公司。
連續7年斬獲金牛，足以證明中歐基金強勁的實力。
優勢4：鎖定一年持有期，致力於提高投資者持有體驗
在持有期上，中歐招益穩健有一年的持有期限制。
買入之後，鎖定一年，持有1年後投資者可以贖回。
鎖定期的設計，
能夠有效避免投資者短期追漲殺跌
，減少不理性行為對投資回報造成的潛在損失，從而提升投資勝率，
改善我們的持有體驗。
同時，鎖定期還可以幫我們樹立長期投資的理念，培養良好的投資習慣。
總的來看，基金經理既往業績優秀，基金公司實力強勁，基金產品設計新穎。
中歐招益穩健是一隻非常值得期待的新基金。
如果你認可黃華的實力，且對“固收+”產品感興趣，能承受一定的風險損失，偏好長期穩健的收益，可以考慮關注中歐招益穩健。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本基金為混合型基金，預期收益和風險水平高於債券型基金/貨幣市場基金，低於股票型基金。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律檔案和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。
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