本文源自：金融界
在華爾街流傳著一句諺語：“Sell in May and go away”（賣在5月，然後離場）。美股市場通常在5月表現慘淡，也被投資者稱為“五月魔咒”。
在大洋彼岸的A股和港股市場中，也有同樣的說法——“五窮六絕七翻身”，指的是5月開始下挫，6月跌勢加劇，踏入7月出現明顯反彈。這種從5月開始的魔咒，是否真的靈驗？
“五月魔咒”最早刊登於1935年5月10日的《金融時報》，此後一直在金融界廣為流傳。根據這句諺語，11月至次年4月的持有收益率顯著大於在5月至10月這半年的持有收益率。
著名學者Sandro選取37個市場的MSCI指數近15年（1998-2012）的資料進行研究，發現全部市場都存在5月效應。其中較明顯的一些市場，例如德國、日本，11月-次年4月相對於5月-10月的平均超額收益甚至超過10％
選取2000年至2019年的20年滬指資料進行分析，比較每個月份收益率中值發現，單月中值最高的為12月份的2。81％，5月和6月分別為表現最差的兩個月份，為-0。12％和-2。34％。
從資料上看，五月魔咒確實存在一定的合理性。這是因為，一季度往往流動性充裕，股市易引發春季行情，疊加年報和一季報超預期公司的炒作，通常每年前4月出現上漲的機率較大。
而進入5月，股市前期漲幅較大，多頭獲利了結，市場出現回撥的機率也相應增大；另一方面，企業從5月開始，將面臨為期兩個月左右的業績真空期，走勢受訊息面推動的機會減少，同時，流動性也會邊際收緊，市場容易出現調整。
儘管五月魔咒出現的機率較大，但也並不是絕對發生的鐵律。
據A股歷史交易資料統計，在1991年-2021年的30年中，滬指月K線5月份收陽的次數為15次，佔比為50％。也就是說，事實上，紅五月和綠五月的機率各佔一半。
以今年的資料來看，截止5月12日，滬指當月前6個交易日畫出V型走勢，累計錄得0。26％的漲幅，而美股就沒那麼幸運了，5月以來，標普500指數在8個交易日內累計下跌4。76％。
由此見得，市場的短期波動不應只看重日曆效應的影響，還需要考慮例如大宗商品漲價、地緣政治、政策環境等綜合因素以及情緒面的干擾。長期來看，決定市場走勢的還是經濟基本面和上市公司的質量。
除此之外，根據上交所統計的投資收益情況顯示，無論是虧錢的散戶還是賺錢的機構投資者，都無法依靠擇時實現正收益。
作為一名成熟的投資者，應該立足於研究優質標的，依靠其優越屬性順利穿越週期。當市場出現短期波動時，從容面對，而不是跟風操作。市場週期的變化有時並不影響長期邏輯。
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