“網紅第一股”，退市！

4月22日上午，上市僅兩年的“網紅第一股”如涵控股（RUHN。US）完成私有化，從美股退市。

根據協議，買方集團（如涵控股）將以每股0。70美元（或每ADS3。50美元）現金，收購買方集團尚未持有的如涵控股所有已發行的普通股。

2019年4月3日，如涵在納斯達克上市。來源：張大奕微博

2019年登陸美股，頭部網紅曾鬧風波

2015年的烏鎮網際網路大會上，阿里CEO張勇宣佈，“打造網紅經濟”。第二年，阿里看中了一個叫“如涵”的公司，併入股3億到如涵。如涵隨後藉著淘寶的東風，扶搖直上，成為國內最大的電商網紅孵化和營銷平臺。2019年4月，這家公司登陸美國納斯達克，成為“網紅電商第一股”。

阿里看中的是如涵旗下網紅們的專業性、與粉絲的情感連結性以及帶貨能力。而這家的頭部網紅，就是張大奕。

張大奕

2020年4月，@花花董花花一條微博一語驚雷，直接點燃了輿論場和名利場↓

“花花董花花”的微博截圖

原本是一出似是而非的桃色新聞，結果被眾人扒出這麼一個事實：事件的雙方身份非同小可，一方是淘寶兼天貓總裁蔣凡的夫人，另一方是“中國電商第一帶貨網紅”張大奕。

這其中透露的訊息，頓時讓一起感情糾紛，演變為了“存在利益輸送”的財經頭條。

為什麼？簡單來說，張大奕是阿里打造的頂尖“商品”之一。而蔣凡，這個傳說中外界公認的阿里“太子”、未來接班人，則是負責管理“商品”的職業經理人之一。

蔣凡

事件爆發的當天晚上，美股開盤後，張大奕背後的如涵控股股價一度跌近10%，市值與一年前上市開盤時相比，跌去近7成。

上市僅兩年，市值縮水超七成

4月22日，如涵控股宣佈，根據2021年2月3日宣佈的協議和合並方案，如涵控股與RUNION Mergersub Limited（以下簡稱“Merger Sub”）已完成合並。RUNION Holding Limited是如涵控股的母公司，Merger Sub則是RUNION Holding Limited的全資子公司。合併之後，如涵控股完成美股退市，成為母公司的全資子公司。

目前，如涵控股已在2021年4月20日（紐約時間）交易結束時暫停其在納斯達克的美國存托股份交易。該公司也已經請求納斯達克向美國證券交易委員會（SEC）提交表格，說明從納斯達克除牌及登出該公司註冊證券事宜。

根據如涵遞交的報告，截至2020年7月31日，在買方集團（如涵控股）的3位創始人中，馮敏持有25。3%的股權，孫雷持有12。6%的股權，沈超持有5。5%股權，3人合計持股43。4%。

過度依賴頭部網紅，錯過直播風口

有分析認為，過度依賴頭部網紅是如涵控股的發展瓶頸之一。

公開資料顯示，2018-2020年間，如涵控股旗下頭部網紅張大奕的店鋪對公司貢獻營收比重均在半數以上。這一結構的副作用是，當頭部藝人面臨重大負面新聞時，公司會一起承受損失。

2020年4月張大奕負面事件曝出。如涵在此前的檔案中稱，該事件對公司聲譽、業務和ADS的交易價格產生了重大不利影響。