文丨BT財經 常倩倩
近日，備受市場關注的阿里巴巴涉嫌壟斷案件處理結果，阿里巴巴收到182億的天價罰單，令不少行業人士振奮不已。
58同城創始人姚勁波趁此熱度，4月11日，發文舉報房地產服務平臺貝殼也涉嫌壟斷。按照姚勁波的說法，貝殼在房地產交易領域也有二選一的要求，並呼籲國家反壟斷罰款貝殼40億元（4%標準）。
針對此事，貝殼方面最新迴應稱，自創立起，貝殼堅持依法經營，完善合規體系，以科技驅動行業良性發展。
值得注意的是，近日58同城旗下房地產服務平臺安居客剛剛提交了招股說明書，此時公開發文“挑釁”對手，被質疑是為安居客上市造勢，且自身還未擺脫上市隱憂。
負債高起且增收不增利
4月8日，安居客向港交所提交了上市申請資料，中金公司、瑞信和美銀證券是其聯合保薦人。安居客上市訊息直接助推房地產服務行業股價大漲，世聯行直接漲停。
招股書顯示，安居客上市募集資金用於投資技術和產品開發，拓展新房交易服務業務，以及償還長期貸款等。
可見，安居客真的很缺錢。
安居客成立於2007年，主營線上房產資訊服務，早在2014年計劃赴美上市，但由於多次上調埠流量費用，被多家中介聯合抵制，被迫放棄上市。2015年58同城以2。67億美元收購安居客，遠低於其赴美上市時8-15億美元的估值。
然而，被收購後的安居客並不像是58的“親兒子”。2020年58集團被財團私有化，私有化的錢款一部分來自一筆為期7年的16。5億美元的定期融資，另一部分是一筆8億美元的過橋貸款。安居客從58集團分拆後，同意分佔75%的七年貸款本金及40%的過橋貸款。
分攤58集團私有化的貸款，使安居客的總負債由2019年的只有22。72億元，增加至156。6億元，同時其負債率從2019年年末的只有17。49，直接飆升至92。74%。
安居客作為服務平臺，固定資產少，並不受銀行這種低成本融資渠道的“待見”，負債已然高起的安居客如果繼續高成本融資，雪球滾的只會越大，只靠自身經營還債也不太現實。
招股書顯示，安居客營收也不斷攀升，但卻只增收不增利。具體資料顯示，其營收從2018年的62。16億元，上升到80。52億元，增加近20億；而其淨利潤只從2018年的19億元增加到2020年的19。55億元，增加並不明顯。
營收增加，淨利卻不見長，則是營銷費用攀升所致。據統計，安居客目前月活使用者為6700萬，而2018年，其月活躍使用者才只有1000多萬，增長如此之快，則是“砸錢”獲取的。招股書顯示，2020年安居客的銷售及營銷費用為35。95億元，相比2019年的29。72億元，同比增加21%。
隨著行業競爭的不斷加劇，要想繼續在高負債的基礎上繼續增加營銷，上市成為安居客渡過難關的最佳選擇。
安居客擺脫不了的“股東依賴症”
除了財務負擔外，安居客還擺脫不了業務高度依賴的困境。
招股書顯示，58集團、騰訊分別持有安居客45。3%、14。1%的股份，其中58集團是其控股東。2018-2020年，安居客從58集團採購金額約57億元，未來三年還將從58集團採購的上限合計超過130億元。過去三年，安居客從騰訊方的採購金額合計約7億元，未來三年的採購上限將合計18億元。
2018年，安居客向58集團銷售金額超過其總營收的一半，近兩年佔比雖有所下降，但仍舊高達33。73億元，佔比42%。
對此，安居客在申報稿中表示，公司可繼續受惠於58集團所提供的流量獲取、業務營運及廣告及營銷服務，進一步提高公司的網路平臺與58集團運營的網路平臺的協同效應。
另外，今年3月，北京市住建委約談了安居客、58同城等網路平臺，發現這些網路平臺違規釋出房源和開發企業違規使用分銷渠道，對未獲批銷售許可的專案，要求各機構不得釋出房源、代理銷售。
近兩年，房地產行業在港股的表現一直不佳，安居客問題種種，儘管上市或難免破發。
除了安居客自身業務陷入瓶頸外，因為處於同一賽道，58同城和貝殼積怨頗深，並非第一次互撕。
貝殼在房產交易領域是否涉嫌壟斷，還需要相關部門的查處確認。我們拭目以待。不論姚勁波的舉報是否藉機炒作，都給房產行業良性發展以警示。另外，58同城也應梳理自己的業務儘快找到脫困的有效模式，帶動整個行業走向積極良性的競爭方式
