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眾所周知，北方人愛吃“醋”，特別是山西老陳醋。然而山西陳醋卻至今未有代表公司成功上市
近日，食醋生產企業紫林醋業釋出IPO招股書，
擬登陸上交所，預計募集資金5。74億元，保薦機構為中德證券。
作為四大名醋的之一的山西老陳醋生產商紫林醋業，目前產量規模第二。根據中國調味品協會統計，紫林醋業在業內的排名僅次於已經上市的鎮江香醋生產商恆順醋業。
“夫妻店”三闖IPO
資料顯示，紫林醋業成立於2000年，地處有“中國醋都”之稱的山西省清徐縣，山西省清徐縣是
中國四大名醋之一“山西老陳醋”的發源地
。公司主要產品有“紫林”品牌的食醋系列產品、醋飲料和料酒。
此次，並非是紫林醋業首次衝擊IPO。
公司曾於2016年6月、2017年12月兩次遞交招股書，但上市程序在2018年發審會當天被中止；同年4月10日，證監會以該公司尚有相關事項需要進一步核查為由，取消了發審委會議對紫林醋業發行申報檔案的稽核。關於取消的具體原因，證監會當時並未披露。
第三次是在2020年7月3日提交招股書，最新稽核狀態為已反饋。
2021年9月10日，證監會給出反饋意見，涉及規範性、資訊披露、財務會計資料等三方面、31個問題。其中，包括髮行人歷次出資資金來歷；收入方面，主要要求發行人披露收入確認時點及合規性；售價、銷量和銷售收入的匹配性；報告期內產能利用率變動的原因等。
從股權結構方面看，紫林醋業是典型的夫妻店。羅建純、劉志紅夫婦合計直接持有公司71。161%的股份，是公司的控股股東及實際控制人。羅建純現任公司董事長、總經理。持有發行人5%以上股份的股東分別為羅建純、劉志紅夫婦，上海道富和嘉興九鼎。
山西醋VS鎮江醋
據瞭解，食醋共分為四大類，也稱中國四大名醋，分別是山西老陳醋、鎮江香醋、四川保寧醋和福建永春老醋。
出於生產原料、工藝等因素，各產區的食醋口味存在著明顯的區別，消費者的偏好也有著地區性的差異。這就導致了食醋企業大多為區域性企業，較難進行全國化的擴張。
目前真正形成產區的只有山西老陳醋和江蘇鎮江香醋。
從整體產能規模來看，山西是最大的。
根據中國調味品協會統計，從2018-2020年來，紫林醋業食醋產量規模居於行業第二名，恆順排名第一，而目前恆順醋業也是食醋行業唯一的上市公司。
紫林醋業作為行業產量第二的企業，按照銷售收入測算2020年市場佔有率為4
.30%。
2018-2020年，紫林醋業實現營收分別為5。06億元、5。47億元、6。2億；同期淨利潤分別為7905萬元、1。04億元、1。01億元。
具體財務資料上看，紫林醋業與行業老大恆順醋業相比還存在一定差距。2020年，恆順醋業的營業收入為13。42億，紫林醋業的營業收入為5。77億，差距為2。3倍。
毛利率方面，2018年-2021年6月底，紫林醋業的毛利率分別為39。13%、41。78%、40。31%和39。72%，同期，恆順醋業的毛利率則為44。03%、46。55%、49。52%、41。47%。
對此，紫林醋業表示，各可比公司生產所用原材料的種類、釀造食醋的具體工藝流程、生產環節等均不相同，導致同行業可比公司之間毛利率存在差異。
山西老陳醋產區上市夢
山西食醋釀製企業分佈較為集中，主要分佈在太原及周邊地區。僅在太原本地，就有以紫林為代表的數十家醋企業，各自在市場上有其相對優勢的銷售區域。放眼全國，也有著多家全國性、地方性的規模生產企業，因此各廠商之間存在著市場互相滲透、互相競爭的情況。
目前山西地區的頭部企業包括紫林、水塔、東湖等為了搶佔市場份額，大多采用價格戰。
紫林醋業和水塔醋業在山西當地的市場佔有率在30%~40%。眾多頭部企業在價格上內耗，其他中小企業更是按照上述套路發展。
事實上，這也與歷史原因有關。很早之前，釀造醋和配置醋都出現在山西市場上。與釀造醋相比，配置醋更加便宜，這也使得當地更加註重價格戰。後來國家出臺相關政策後，市場才得以整頓。但是當地的產品結構調整還需要時間。
與山西產區不同的是，恆順醋業在江蘇恆順香醋產區一家獨大。
該公司在2019年取得了將近20億元的營收，在鎮江當地早就佔據絕對市場地位。在當地政府牽頭下，鎮江一些企業合併，淨化了行業環境，所以恆順醋業能夠形成規模優勢，並且保持較高的毛利率。在2019年，恆順醋業的醋毛利率為46。55%，相比之下，紫林醋業為42。56%。
上市對於山西醋企有著重要意義。
山西醋企融資需求旺盛，以繼續擴張產能及開拓市場。透過上市募得資金，企業就能率先進行品牌建設和市場拓展，並且在今後的發展中覓得先機。
從2015年水塔醋業接受IPO輔導，到2016年太原市政府釋出《關於促進醋產業發展的意見》，並制定水塔、紫林、東湖、寧化府四大骨幹企業上市程序時間表，再到紫林醋業三次衝擊IPO。山西老陳醋產區已經覬覦資本市場良久。
此次紫林醋業IPO若能成功，山西老陳醋產區在資本市場將實現零的突破。
