本文來自格隆匯專欄作家： 奔波兒霸研究室
接著昨天往下聊。
這幾天能觀察到一個趨勢，在這波大宗反彈中，過去一年多非常強勢的出口和製造業鏈條上的化工、有色和不鏽鋼開始萎靡，而地產和基建鏈條上的螺紋鋼、玻璃和水泥非常強勢。
現在螺紋鋼的利潤在歷史高位，比熱卷利潤還要高，水泥價格也比去年同期高的多。
這背後的邏輯是，當美聯儲開始收縮後，國外實物需求下降，中國為了對沖經濟，將邊際上放鬆地產和基建。
過去幾個月為什麼中國這邊在面對地產下行時，放鬆力度比較弱？因為美聯儲一直說通脹是暫時的，盡情放水，美國經濟比較強，出口需求有韌性。
換句話說，只要美聯儲不緊縮，中國就可以不放鬆；一旦美聯儲開始緊縮，中國就會放鬆。
這世界總要有人放水，敵放我不放，敵不放我放。
美聯儲和中國央行，是硬幣的兩面。
可能誰都想不到，這一年多中國地產股慘兮兮，根源在於美聯儲放水太猛。美聯儲放水越猛，中國地產越慘。那麼當下，當美聯儲開始收縮時，中國地產終於得救了。
港股同理，美聯儲放水越猛，中國趁著視窗期調整經濟結構的力度越強，港股越跌。當美聯儲開始收縮時，港股終於得救了。
另
外關於大盤股和小盤股，這裡說一下我的思考。
為什麼這大半年小盤股比大盤股強？因為大盤股更多對應的是中國的地產和基建，大盤週期股本身就是銀行保險，這些與地產基建強相關，大盤消費主要是白酒，這些也和基建強相關。而小盤股裡無論是小盤週期還是小盤科技，更多對應的是製造業和出口。
去年下半年出口趨強，地產基建相應趨弱之後，資本市場沒有及時反應過來，還在慣性衝大盤股，在今年初到達頂點，然後就是這大半年的小盤股行情。
如今製造業趨弱，地產基建趨強，則將再次反轉，大盤股趨強，小盤股趨弱，當然這個傳導鏈條非常長，可能會再次延遲一段時間才能顯現。
當鮑威爾轉鷹之後，中國轉鴿，全球宏觀反轉。
強勢的美國經濟趨弱，弱勢的中國經濟趨強；
強勢的美股趨弱，弱勢的港股趨強；
強勢的製造業和出口趨弱，弱勢的地產基建趨強；
強勢的化工有色趨弱，弱勢的黑色趨強。
強勢的小盤股趨弱，弱勢的大盤股趨強。
舊一輪經濟週期隨著美聯儲收縮而終結，新一輪經濟週期隨著中國邊際放鬆而起步。
去年七月我觀察到出口走強後，清倉地產股和地產產業鏈，轉向製造業，如今美聯儲收縮，是時候轉回來了。
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