趁著港股行情獨好，快手也乘上了這趟快車，目前已經透過聆訊，即將登陸港股市場。
過去的兩年裡，短影片橫掃全球，成為最火的網際網路產品，一度讓美國總統也感到害怕，作為我國短影片領域的兩大巨頭之一，快手的商業價值無疑是巨大的。
而在過去的幾年裡，快手創造了五百倍的營收增長。
對於這樣一個超級成長股，當下應該怎麼去看待它？
一.短影片首創者
快手的前身是GIF快手，一個動圖社群，於2013年左右，開始轉為短影片，按照時間線，快手是首創的短影片產品。
憑藉其創新和先發優勢，快手很快成為了短影片行業的領導者，不過，在抖音問世以後，快手就不得不交出頭號交椅。
時至今日，短影片行業經過幾年的激戰，國內僅剩下快手，抖音兩大玩家，而且兩個的日活都到了上億級別，堪稱國民級應用。
而且，兩個應用的日均使用時間都達到80分鐘以上，按照活躍數*日活躍時間的時間，快手和抖音都堪稱流量怪物。
在這樣的流量下，快手的商業化自然是水到渠成，自2017年起，快手的營收快速增長，從17年的80億增加至2020年9月的406億。
從商業化和使用者資料上看，快手都可能是目前影片娛樂領域最好的上市公司，遠優於b站與愛奇藝。不過，今年以來，收入快速增長背後，由於較大的營銷推廣費用，快手從盈利狀態轉為虧損。如果說，公司的收入增長已經達到了需要鉅額營銷開支才能維持的狀態，那麼顯然是不利的。
二.變現的速度也已經放緩
目前，快手營收和利潤都已經非常成熟，不同於B站，依然虧損累累，只能講長期的故事，快手的商業化已經是當下投資者比較關心的內容。今年的業績在大幅營銷投放後變為虧損，投資者應該還是需要注意的。
從業務上來看，直播業務的收入增速已經趨緩，當然，直播類業務的水分很高，是一項欺詐性很高的業務，收入不值得參考，也不會給太高的估值，可以參考歡聚和虎牙。
但從其現金流看，快手過去幾年裡直播業務還是帶來了很多現金流的，值得一提的是，快手也是目前網際網路直播收入最高的公司。
而廣告業務快速增長，是令人驚喜的。短影片的業態最適合變現的就是廣告，目前已經達到從42億增長至133億（截止2020年9月），這部分業務應該是所有短影片公司利潤的基石，因為其合理，高效，而又穩定。
長期來看，其變現和估值的重點也會放在廣告業務上，目前廣告業務的規模，使得快手保持在1000億左右的估值沒什麼問題的。
電商業務是近期新拓展的業務，也是社會的熱點話題，從貨幣化率來看，快手的GMV達到2千億，收入20億，貨幣化率為1%。似乎還有規模和變現率增長的可能。不過考慮到其最近的口碑反饋，這一塊業務雖然增長潛力不錯，但仍難取代傳統電商，也不可能替代廣告業務成為主要的發展驅動業務。
總體而言，快手未來還想保持收入快速增長，需要在廣告和電商方面繼續努力，全球化也是一個好的途徑，但看上去似乎已經掉隊，甚至不如歡聚，其他的橫向延拓，如遊戲，教育，看上去想象力十足，但是，目前還看不到公司有足夠強大的橫向競爭力。
三.贏家通吃的擔憂
而目前快手還有一個最大的隱憂。
在任何形式的廣播式社交媒體領域，趨勢都是贏家通吃，這是對快手最不利的地方。
文字類的廣播式社交媒體，最後只走出新浪微博，其他的微博都被淘汰，而歐美也僅存Twitter，其他的多是建立在私人交友關係上的社交媒體。而在影片的廣播式社交媒體上，長媒體也是隻剩youtube跟B站，位元組的西瓜影片也無法撼動B站的絲毫，因此短影片雖然是一個前景無比光明的產品，但它的本質仍是一個廣播式社交媒體，贏家通吃很可能是宿命。
廣播式社交媒體的產品豐富性是由內容決定的，內容創作者會不斷地匯流到流量最高的平臺，以實現價值最大化，分開的平臺越多，流量收益就越少。
目前看來，快手競爭力劣於抖音已是不爭的事實，尤其是在海外，兩者的成績已經有巨大的差距，因此，現在雖然快手資料仍在增長，但當兩者的使用者量趨於飽和，開始進行存量競爭時，快手可能面臨巨大的壓力。
而且，兩者的功能越相似，被贏家通吃的可能性越大，目前快手的介面也已經從分佈展示改為抖音式的Feed流，從這點看實屬不妙。
目前，快手比抖音仍存在一點優勢，快手擁有更接地氣的受眾群體和創作者，偏向於市井文化，因此，內容的獵奇程度和產出優秀娛樂內容的能力要高於抖音，如著名的奧利給，華子，都首先出自快手，實際上快手的原創內容是更有意思的。
但快手所標榜的社群普惠式流量，在運營上不利於產生爆款，而抖音則很好地實現了內容的病毒性傳播，所以很多優質的娛樂內容，創造於快手，卻被抖音發揚光大，以致於大家只記得抖音而忘記了快手，這是一個較大的缺陷。
而普惠式流量分配機制也並未達到快手想要的效果，以頭部內容產出者來看，抖音幾乎每個月都會有不同的熱門頭部，時至今日，抖音也沒有一個真正意義上的代表頭部，抖音的內容分發演算法決定了，每個人都必須產出優質內容才能得到曝光，粉絲量其實並不那麼重要。
然而，快手的機制卻使得流量大量向辛巴，散打哥這類家族式運營的頭部大V，大家說到快手就容易想到這幾個典型的頭部。這使得，快手的流量實際上更中心化，並不普惠。
而目前從快手頭部辛巴的所作所為來看，對快手的聲譽影響極大。如何去頭部化，又如何讓自己的創作成果不被抖音搶走，是非常重要的問題。
因此，放長眼光看，在與抖音贏家通吃的競爭上，對快手是悲觀的。
四.結語
目前看來，快手的IPO估值在500億美元以上，高於B站，這個無可厚非，因為從活躍使用者數，使用者日使用時長，收入，遠高於B站，低於B站是沒啥道理的。
但是，贏家通吃的問題不能忘，一旦這個行業的趨勢註定為抖音獨贏，快手的價值將會極快地衰減，無論其當下的使用者資料，收入如何。騰訊微博和人人網，最後使用者量還不少，但是確實已經沒有任何價值了。
而且，盈利的問題也是需要擔心的，如果營銷投放繼續減緩至之前的水平，收入是否還能維持增長？如果收入增長停滯，會面臨愛奇藝一樣殺估值的問題。
總而言之，快手在這個時點上市，是最大的幸運，因為市場的估值和情緒都在歷史高點，但也是最大的不幸，這很可能就是它歷史上最輝煌的時候了。
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