文 | 楊萬里
如果一隻股票把你套牢7年，心會不會傷透？
A股有一家明星公司，叫機器人。它的業務涉足高階製造領域，但近幾年股價就是漲不動，有股民甚至給它標籤上“阿斗”的稱號。
機器人過去發生了什麼？為何不被追捧？
時間先回到2015年，那是一個牛市盛宴的年份。當年6月份，機器人最高漲至62。42元，總市值一度超過400億元。
正當投資者瘋狂追漲，拐點隨即而來。
在此後2016年-2022年期間，機器人漲跌幅分別為-31。28%、-12%、-29。57%、+5。9%、-12。14%、-9。19%、-19。61%。這七個年份中有六個年份為下跌狀態，累計跌幅超過71%。
截至最新發文，機器人股價為9。24元，總市值為143。2億元，相比2015年牛市高點蒸發超200億元。
由於股價跌幅較大，股民都急了。
去年12月份，有投資者公開提問稱，“貴公司這些年股價對股東很不友好，說明貴公司沒有在業績上做出努力，請問貴公司管理層是否有給下面發放任務指標？和如何降低成本？”
機器人方面則回覆道，“二級市場的股價是受眾多因素的影響。”
據瞭解，機器人的業務包括機器人與智慧裝備業務、半導體裝備業務等。
截至2022年上半年，自動化裝配與檢測生產線及系統整合、工業機器人、物流與倉儲自動化成套裝備、半導體裝備、交通自動化系統分別佔營收比重為42。04%、30。91%、20。13%、3。64%、3。19%。
在2021中國工業機器人企業排行榜中，機器人排行老四，前三強則分別是埃斯頓、庫卡、匯川技術。
目前，埃斯頓的總市值達到205。7億元，之所以高於機器人的總市值，主要是一些資料更優秀。
2017年至2021年，機器人的營收規模在24億元-33億元區間內，同期埃斯頓的營收規模從10。77億元提升至30。2億元。2022年前三季度，埃斯頓營收規模為25。42億元，高於機器人的18。13億元。
2017年至2022年前三季度，機器人的歸屬淨利潤分別為4。32億元、4。49億元、2。93億元、-3。96億元、-5。62億元、-2。06億元，從2020年開始，該公司陷入虧損情形。
值得一提，2020年業績預告一度顯示盈利，後來又修正為虧損，機器人的業績“變臉”操作很快就收到了創業板公司管理部下發的關注函。
在2020年之前，機器人的歸屬淨利潤水平一直高於埃斯頓，但這幾年埃斯頓淨利規模呈現正增長。
2017年至2022年前三季度，機器人的銷售毛利率從33。26%下降至9。07%，六個報告期合計降幅達24。19個百分點。與之相反，過去六年埃斯頓銷售毛利率一直保持在32%以上。
研發投入和研發成果方面，從2017年以來，機器人的研發費用均高於埃斯頓，但軟體著作與專利數量總量卻低於埃斯頓。
不難發現，從業績到盈利水平再到研發成果，機器人皆遜色於埃斯頓。
此外，機器人還有一個隱憂，那就是近年來資產負債率攀升幅度較快。
2017年至2022年前三季度，機器人的資產負債率分別為28。63%、33。73%、33。89%、54。79%、61。48%、64。47%，六個報告期提升了35。84個百分點。
去年前三季度，機器人賬面貨幣資金為13。25億元，同期有息負債（短期借款+一年內到期的非流動負債+長期借款）為21。672億元，前者無法覆蓋後者。
從投資角度看，業績持續增長、財務狀況穩健且盈利穩定的公司更容易成為大牛股。面對股價腰斬的機器人，大家有什麼看法？
釋出於：河北
