雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海
6月21日，國內電子設計自動化（EDA）龍頭華大九天提交了創業板IPO申請書，擬募資25。51億元，保薦結構為中信證券。
根據招股書，華大九天主要從事EDA工具軟體的開發、銷售及相關服務，下游客戶主要為積體電路設計及製造領域企業。EDA被譽為“晶片之母”，根據賽迪智庫資料，2020 年 EDA 行業的全球市場規模超過70億美元，卻支撐著數十萬億規模的數字經濟。
從財務指標來看，2018-2020年，華大九天營業收入分別為1。51億元、2。57億元和4。15億元，年均複合增長率為65。86%；同期淨利潤分別為4851。94萬元、5715。77萬元和1。04億元。不過各期稅收優惠和來自政府的補助收入佔淨利潤的比例均在60%以上。
市場競爭方面，2020年國內EDA市場約80%份額由新思科技、楷登電子和西門子EDA國際三巨頭佔據，國內EDA供應商目前所佔市場份額較小，其中華大九天佔國內EDA市場約6%的市場份額，位列本土EDA企業第一位。
擬募集資金25.51億元
華大九天成立於2009年，初始團隊部分成員曾參與中國第一款具有自主智慧財產權的全流程EDA系統“熊貓ICCAD 系統”的研發工作。
EDA即電子設計自動化，是指利用計算機輔助設計軟體，完成超大規模積體電路晶片的功能設計、綜合、驗證、物理設計等流程的設計方式。在積體電路領域，EDA工具是的上游基礎工具，應用於積體電路設計、製造、封裝、測試等產業鏈各個環節，是積體電路產業的戰略基礎支柱之一。
隨著積體電路產業的不斷升級，將邏輯、模擬、儲存等功能集中地整合到單一晶片中的整合化應用趨勢日益增加，單晶片規模呈現爆發性增長，主流處理器晶片的電晶體整合規模已超百億，這對EDA工具的複雜功能支撐和設計效率提出了更高的要求。
華大九天目前具備了類比電路設計全流程EDA工具系統、數位電路設計EDA工具、平板顯示電路設計全流程EDA工具系統以及晶圓製造EDA工具的核心技術。公司是國內規模最大、產品線最完整、綜合技術實力最強的本土EDA企業。截至2020年12月31日，公司共擁有已授權發明專利144項，軟體著作權50項。
天眼查顯示，華大九天成立至今完成5輪融資，金額未知。據招股書，2018年8月份，國中創投、中國電子、國家積體電路產業投資基金、深創投等機構向公司投資2。2億元；2019年12月的融資中，九創匯新、中小企業基金、深創投及中電金投等共同出資2。92億元。
截至招股書籤署日，中國電子有限持股26。52%，發行人員工持股平臺九創匯新持股22。04%，上海建元持股13。81%，中電金投持股13。10%，大基金持股11。10%，中小企業基金持股6。43%，深創投持股4。22%，疌泉投資持股2。77%。
鑑於無任何單獨一方能夠決定和實質控制華大九天，因此公司無實際控制人。
招股書顯示，本次擬發行股票數量1。08億股，佔發行後公司總股本的比例為20%，計劃投入募集資金金額合計25。51億元。此次募資扣除發行費用後，將全部用於投入以下專案：
政府補助佔總利潤6成以上
根據招股書，華大九天主要產品包括各型別EDA工具軟體，並圍繞積體電路設計及製造領域提供技術開發服務。
2018-2020年，華大九天營業收入分別為1。51億元、2。57億元和4。15億元，年均複合增長率為65。86%；同期淨利潤分別為4851。94萬元、5715。77萬元和1。04億元；同期扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1723。89萬元、1269。41萬元和4012。99萬元。
以上扣非淨利潤與利潤總額差距較大的原因在於，華大九天屬於政策鼓勵的積體電路產業，能享受較大幅度的稅收優惠和政府補助收入。
招股書顯示，公司享受積體電路設計企業和軟體企業所得稅“兩免三減半”、“五免及後續減按10%”等優惠，2018-2020年稅收優惠金額合計分別為2805。68萬元、4888。70萬元、7141。42萬元，佔當期淨利潤的比例分別為57。83%、85。53%、68。96%。
除此之外，2018-2020年，公司計入其他收益的政府補助分別為4389。20萬元、5430。27萬元和7040。57萬元，佔當期淨利潤的比例分別為90。46%、95。00%和67。99%。這部分政府補助又包括軟體增值稅即徵即退款和EDA專案補助兩個部分。
報告期內，軟體產品增值稅即徵即退款分別為1355。84萬元、1746。46萬元和1707。97萬元，佔當期利潤總額的比例分別為27。94%、30。56%和16。49%；EDA專案補助分別為2822。06萬元、1201。33萬元和3467。58萬元，佔當期利潤總額的比例分別為58。16%、21。02%和33。48%；其他補助分別為211。30萬元、2482。48萬元和1865。01萬元，佔當期利潤總額的比例分別為4。36%、43。43%和18。01%。
華大九天主要收入構成中，EDA軟體銷售佔比超84%以上，該項業務創收的方式是透過授權模式向客戶銷售，收取授權費。2020年公司EDA軟體銷售額為3。45億元，相關技術開發服務收入為6110。22萬元，分別佔比84。96%和15。04%。
客戶方面，2020年華大九天客戶K1貢獻了總營收的32。48%，上海華虹為5。96%，京東方為4。1%，中國電子集團為3。81%，清華大學為3。72%。另外，華微電子、上海貝嶺和TCL科技也是公司客戶。
2018年、2019年和2020年，華大九天應收賬款賬面餘額分別為7842。21萬元、1。14億元和2。38億元，佔當期營業收入的比重分別為52。01%、44。49%和57。31%。公司表示，應收賬款過高系公司收入第四季度佔比較高，季節性特徵較為明顯，以及部分客戶付款審批流程週期較長等因素導致。
作為技術驅動型企業，產品研發和技術創新至關重要。資料顯示，2018年、2019年和2020年，華大九天司研發費用分別為7509。81萬元、1。35億元和1。83億元，佔營業收入的比重分別為49。81%、52。50%和44。22%。
佔國內EDA市場份額約6%
儘管華大九天已成長為國內規模最大的EDA廠商，但國內市場相關業務仍由主要國際知名廠商新思科技、楷登電子和西門子EDA主導，2020年合計佔領約80%的市場份額。
賽迪智庫資料顯示，2020年我國EDA行業總銷售額約為66。2億元，同比增長19。9%；其中，我國自主EDA工具企業在本土市場營業收入約為7。6億元，同比增幅65。2%。華大九天在2020年佔領我國EDA市場約6%的市場份額，居本土EDA企業首位。
除了華大九天，近些年出現的EDA公司還有北京芯願景、概倫電子、廣立微電子、 國微集團和芯和半導體等公司。其中北京芯願景去年曾衝刺科創板上市，不過目前已終止。其他公司如概倫電子、國微思爾芯也已經簽署了科創板上市輔導協議。
全球範圍內，EDA市場也高度集中，根據賽迪智庫的報告，全球EDA行業主要仍由楷登電子、新思科技和西門子EDA壟斷，上述三家公司屬於具有顯著領先優勢的第一梯隊。
華大九天與其他幾家企業，憑藉部分領域的全流程工具或在區域性領域的領先優勢，位列全球 EDA 行業的第二梯隊。第三梯隊的企業主要聚焦於某些特定領域或用途的點工具，整體規模和產品完整度與前兩大梯隊的企業存在明顯的差距。
縱觀國內EDA行業發展，上世紀70-80年代，國外對中國實施的禁運管制， 中國無法購買到國外的EDA工具，於是自主研發了“熊貓ICCAD系統”。不過在封鎖解除後，國外EDA工具迅速佔領了中國市場，國產工具發展陷入低谷，導致國內積體電路產業對國外EDA工具的重度依賴。
當前國際形勢下，逆全球化的潛在風險不斷增加，美國對中國高新技術產業的限制逐步加深，這種環境下，國產工業軟體的發展具有前所未有的戰略性意義，對於國內EDA廠商而言也意味著較好的國產替代機遇。
不過，當前國內EDA技術水平與國外公司相比仍有較大差距，國外廠商能夠提供全套的晶片設計EDA解決方案。比如，新思科技的產品線最為全面，在數字前端、數字後端和驗證測試方面具有優勢；楷登電子的優勢在於模擬和混合訊號的定製化電路和版圖設計；西門子 EDA 在物理驗證領域優勢較為突出，在印製電路板方面也有一定優勢。
國信證券曾經指出，國產EDA差距主要是缺少數字晶片設計的核心工具模組，無法支撐數字晶片全流程設計；對先進工藝支撐不夠，暫未進入先進代工廠的聯盟；缺乏製造及測試EDA系統，無法支援積體電路封測的應用需求。
華大九天表示，公司在數位電路設計全流程和晶圓製造EDA工具等方面距離實現全面覆蓋尚有距離，相關產品技術、應用範圍及市場份額等仍存在一定競爭劣勢。
有分析認為，雖然國產EDA企業難以提供全流程產品，但在部分細分領域具有優勢，個別工具功能強大。例如，廣立微電子的良率最佳化、博達微的快速引數測試、模擬端的華大九天和概倫電子實力強勁、後端的芯禾實力較強。
從行業發展限制因素來看，我國積體電路產業整體相對落後和EDA專業人才缺乏等短板突出。據悉，培養一名EDA研發人才，從高校課題研究到從業實踐的全過程往往需要10年左右的時間。賽迪智庫資料顯示，2020年我國EDA 行業總從業人數約4400人，本土企業總人數約2000人。
對於未來發展規劃，華大九天表示，公司以實現我國EDA自主發展為己任，在實現全流程EDA系統基礎上，打造多個具有核心競爭力和市場規模的旗艦型產品，為客戶提供更為全面、高效、智慧的產品和服務。
