話說，這幾天，阿里巴巴和螞蟻的被處罰、以及要求被整改那可真是鬧得沸沸揚揚啊。不少人又跑來後臺問八姐怎麼看。愛馬，八姐又不是磚家，哪有什麼專業的見地啊。你要非問我咋看，其實關於阿里巴巴，八姐上一篇文章已經說了，處罰對阿里影響不大，而且這也表明，從監管層面上講，利空基本出盡了；至於螞蟻嘛，八姐的看法也是大致如此，這次央行對螞蟻的措辭明顯溫和了不少，螞蟻大機率會在今年或明年完成整改，上市嘛，估計也不會遠了。
好啦，不廢話，來詳細說說我的看法。
首先，來看措辭。在上一次約談時（去年12月底），四大金融管理部門對螞蟻的評價是這樣的——“公司治理機制不健全；法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行為；利用市場優勢地位排斥同業經營者；損害消費者合法權益，引發消費者投訴等。”
而這一次，
金融管理部門公佈的約談過程中，對螞蟻態度的評價明顯就溫和了不少
，稱“螞蟻團隊積極開展整改工作”。
值得注意的是，在央行的約談採訪中，提到了對螞蟻監管的定性，一方面強調要要強化反壟斷和防止資本無序擴張、切實防範風險，另一方面也
多次強調了金融科技創新和支援民營經濟
。比如，其稱，“在符合審慎監管要求的前提下，加大金融科技創新，提升金融科技領域的國際競爭力，在構建‘雙迴圈’新發展格局中發揮更大作用”，“金融管理部門將一如既往地堅持‘兩個毫不動搖’，營造公平競爭市場環境，繼續支援民營資本依法開展金融科技活動，依法保護產權，弘揚企業家精神，激發民營資本的市場活力和科技創新能力”。
其次，再來看螞蟻的整改。分析央行的措辭和螞蟻的迴應，八姐的看法時，其實整改的方案已經基本上定了，幾個重要的牌照也在申請中了，說不定，趁著這次整改，螞蟻可以更為快速地拿到牌照。
這次，金融監管部門提出了非常詳細的整改要求。
螞蟻方面也迴應稱，公司在金融管理部門的指導下，全面對標監管要求，近期已完成整改方案的研究和制定工作：整體申設金融控股公司，實現金融業務全部納入監管；支付業務迴歸支付本源，堅持小額便民、服務小微定位；申設個人徵信公司，依法持牌、合法合規經營個人徵信業務，加強個人資訊保護，有效防範資料濫用；將“借唄”“花唄”全部納入消費金融公司，依法合規開展消費金融業務；強化消費者權益保護，加強金融消費者適當性管理；完善公司治理，遵守公平競爭的法律規則，規範關聯交易，加強風險防控，營造公平競爭的市場環境，進一步增強社會責任體系建設等。
這其中，有幾個關鍵點：
1，
金融監管部門和螞蟻在整改方案上已經達成了一致
；
2，
螞蟻將放棄小貸牌照，將“花唄”、“借唄”轉移到消費金融公司
中，簡單點來說，就是放在小貸新規的情況下，螞蟻的小貸業務是很難合規的，現在的解決方案時，螞蟻在去年拿到的消費金融牌照，因此就將這方面的業務轉為到消費金融公司中。但這也標誌著，螞蟻之後可能不會再有最賺錢的“聯合貸”這樣的業務了。
同時，更值得注意的是，支付寶和“花唄”、“借唄”也將斷開不當連線，這也意味著這兩個產品失去了最重要的流量匯入。
至於螞蟻的這兩大產品能否在消費金融牌照下貢獻高的利潤，那就不好說了，畢竟，一方面，支付寶不允許導流，一方面消費金融發放的貸款更少——不得超過借款人月收入的5倍，利率也最高不得超過央行同期貸款利率的4倍。
無論如何，螞蟻的估值是要大縮水的。之前，螞蟻操作上市之時市盈率接近百倍，動態市盈率也差不多是50倍，而銀行股的大部分不超過10倍。因此，上個月，曾有機構給螞蟻2000億美元的估值，大概是其去年準備IPO時估值的2/3。而也有投資界人士稱，這個估值也高了，螞蟻的估值至少得腰斬一半。
3，
螞蟻必須拿到個人徵信牌照
。這個其實是有點難的，畢竟從2015年起，央行就要求芝麻信用、騰訊徵信等八家機構做好個人徵信業務的準備工作，但6年過去了，現在只發放了兩張個人徵信牌照（首個持牌公司螞蟻持股8%）。當然，這次央行和螞蟻都強調要持牌經營，那是不是說不螞蟻拿牌可能有戲呢？走著瞧。
4，
螞蟻要整申設為金融控股公司
，實現金融業務全部納入監管。
5，管控重要基金產品流動性風險，
主動壓降餘額寶餘額
，這可能意味著餘額寶的餘額上限將會再度降低。
總而言之，八姐覺得，整改方案已經出臺了，看起來，螞蟻的態度也得到了認可，大機率，螞蟻會在今年或明年完成整改。至於上市嘛，這估計著急也沒用，但整改完成了，牌照都到手了，合規了，大概就可以上市了。時間點嘛，估計是明年。你們覺得呢？
