美股市場不少投資者開始擔心，隨著“總統選舉週期”第二年即將到來，股票收益預期將大幅下降。因為新一任美國總統四年任期的第二年，往往是美股市場表現最糟糕的一年。
在美股市場甚至流傳著“總統選舉週期理論”，儘管並未得到學術界廣泛認可，但在投資界一直廣為流傳。
該理論的假設是大部分總統及其政黨追求連任。簡單來說，總統選舉週期理論認為，任何一次總統選舉之後的頭兩年，美股市場都會比之後的兩年弱。
背後的邏輯其實也簡單，新總統上臺後往往採取增稅或其他不受待見的方法來解決國家發展中存在的問題，並兌現競選承諾，因此實現經濟增長往往並不是這兩年的重點（當然，有些時候經濟增長仍然是重中之中）。在總統任期的後兩年，經濟問題將再次成為重點，因為強勁的經濟增長可能意味著更多的選票，而美股也將受益於此，進而出現大幅上漲。
據統計，自1896年道瓊斯工業平均指數（DJIA）創立以來，道指非選舉週期第二年的平均純價格回報率比周期第二年高出9個百分點以上。
然而，智通財經APP注意到，在總統選舉週期的第二年，
道指在多數時間段實際上處於上漲狀態。
如下圖所示，道指在過去四個週期每個“第二年”都在上漲，平均漲幅為13。1%。
也就是說即使
道指在週期第二年表現糟糕，
並不意味著收益率一定會大幅下跌，只是相對其它時間段收益有所下滑。
下表列出了道瓊斯指數自1896年創立以來以及自1940年以來的“總統選舉週期”階段性平均值。單獨劃分出後者是基於這樣一種學術理論，即美國總統權力自20世紀30年代以來大幅增強，從而總統干預經濟增長的能力也大幅提高。
正如許多金融學者之前指出的那樣，歷史資料與這一理論只是大致一致。儘管第二年是週期中最糟糕的一年，但金融學者們表示，其平均回報率與其他三年的平均回報率之間的差異從統計學角度來看，在95%置信水平上並不顯著。
中期選舉也是重點
另外，有金融學者指出，
中期選舉前的六個月是美股表現尤為疲軟的時期，而中期選舉後的六個月美股表現則特別強勁。
這一“規律”由西澳大學金融學教授Kam Fong Chan和加州大學伯克利分校名譽金融教授、Quantal International執行長Terry Marsh發現。他們把對這一“規律”的研究發表在今年夏天的《經濟學季刊》上。
研究人員將股市在中期前的疲軟歸因於選舉結果的不確定性，同樣，中期選舉後的強勁上漲歸因於不確定性落地。他們的解釋具有理論上的意義，因為學界普遍認為股市的確厭惡不確定性。
他們的理論為經濟政策不確定性指數（EPU）的季節性調整模式提供了實證研究支援，EPU衡量的是以政治為源頭的經濟不確定性。研究表明，從歷史上看，EPU在中期選舉前的六個月內往往會大幅上升，然後在其後的六個月內下降幅度幾乎相同。
在資料和大量事實支撐之下，這種中期前和中期後的模式，以及“總統選舉週期理論”依然存在。謹慎起見，投資者可能要等到總統選舉年週期的第二年至少過半，甚至中期選舉結束，才會看到美股再度走強。
