2022-01-27中國銀河證券股份有限公司華立，葉肖鑫對盛新鋰能進行研究併發布了研究報告《鋰價強勢助力業績上行，冶煉資源兩向發力定調未來成長潛力》，本報告對盛新鋰能給出買入評級，當前股價為46。0元。
盛新鋰能（002240）
投資事件：公司釋出2021年業績預告，2021年公司預計實現歸屬於上市公司股東淨利潤8。3億元-9。2億元，同比增長2954。31%-3285。50%；預計實現扣非後歸屬於上市公司股東淨利潤8。48億元-9。38億元，同比增長472。96%-512。55%。
鋰價加速上漲助公司Q4業績大幅釋放。公司2021Q4單季度預計實現歸母淨利潤2。92億元-3。82億元，環比增長18。2%-54。66%。報告期內，由於下游新能源高景氣、鋰鹽供給持續緊張支撐產品價格加速上漲。國內電池級碳酸鋰、氫氧化鋰價格從分別從2021年10月初的18。53萬元/噸、18。63萬元/噸上漲至12月底的28。24萬元/噸、23。43萬元/噸；2021Q4國內電池級碳酸鋰均價達到20。92萬元/噸，同比上漲377。11%，環比上漲72%；電池級氫氧化鋰均價達到20。15萬元/噸，同比上漲252。49%，環比上漲54。22%。
鋰鹽產能逐步投產釋放確定公司未來成長性。目前公司子公司致遠鋰業已建成碳酸鋰產能2。5萬噸、氫氧化鋰1。5萬噸；子公司遂寧盛新3萬噸氫氧化鋰產能已於2022年1月18日舉行投產儀式，正式點火投料進入試生產階段；子公司盛威鋰業一期600噸金屬鋰專案已建成首組150噸產能，剩餘產能目前也在積極建設中；公司透過與STELLAR在印尼合資成立公司，在莫羅瓦利工業園（IMIP）內投資建設年產5萬噸氫氧化鋰和1萬噸碳酸鋰專案，預計2023年能夠實現投產。客戶方面，公司目前已與寧德時代、廈門鎢業、杉杉能源、LGI、貝特瑞、德方奈米、當升科技、容百科技等行業領先企業建立了穩定的合作關係，簽署長期供貨協議。
資源端佈局發力保障遠期產能業績順利釋放。子公司奧伊諾礦業（持股75%）擁有原礦40。5萬噸，摺合鋰精礦7。5萬噸的生產能力；另外，奧伊諾還擁有太陽河口鋰多金屬礦詳查探礦權，透過投資啟成礦業和全資子公司盛屯鋰業購買四川六新勘測規劃設計有限公司100%的股權間接獲得了四川雅江木絨鋰礦的探礦權下25%的權益資源儲量，經過初步勘探擁有礦石資源量3943。6萬噸，氧化鋰64。29萬噸，平均品位1。63%；公司與銀河鋰業（MtCattlin）與AVZ礦業（Manono）簽署了6萬噸/年、12萬噸/年鋰精礦包銷協議；公司收購了MaxMind51%股權，其全資孫公司擁有辛巴威薩比星鋰鉭礦專案總計40個稀有金屬礦塊的採礦權證，其中5個礦權的主礦種Li2O資源量8。85萬噸，伴生Li2O資源量0。52萬噸，其他35個礦權處於勘探前期準備工作階段；透過收購華友國際礦業SESA公司擁有對阿根廷SDLA專案的經營權，目前該專案產能為2500噸碳酸鋰當量。隨著礦山探轉採的逐步推進，預計公司資源儲量將逐步變現提升自身資源自給率，保障公司未來冶煉產能的釋放。
投資建議：隨著四川遂寧和印尼的產能逐步建設及投產，公司鋰鹽產能有望進入行業一線地位。同時公司不斷加碼資源佈局夯實鋰資源自給，在業隆溝鋰礦的基礎上，隨著辛巴威薩比星鋰礦與四川木絨鋰礦探轉採的推進與新建鋰礦投產，公司資源保障能力的提升，將助力鋰鹽產能順利釋放，有效實現鋰鹽一體化縱深佈局的戰略設計。預計公司2021-2023年歸屬於上市公司股東淨利潤為8。85、19。42、22。73億元，對應2021-2023年EPS為1。02、2。25、2。63元，對應2021-2023年PE為47x、21x、18x，維持“推薦”評級。
風險提示：1）鋰鹽下游需求大幅萎縮；2）鋰鹽價格大幅下跌；3）公司新增產能釋放不及預期；4）公司鋰精礦資源供應不足等。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為65。98。證券之星估值分析工具顯示，盛新鋰能（002240）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。（評級範圍：1 ~ 5星，最高5星）
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