近日，欲衝刺創業板的浙江野風藥業股份有限公司（簡稱“野風藥業”）IPO目前已變更為中止狀態，此前遞交完招股書後，公開回復了深交所問詢。
營收及淨利增速雙降 毛利率下滑
招股書披露，野風藥業成立於1996年，主營業務為特色原料藥及醫藥中間體的研發、生產和銷售，主要產品包括甲基多巴、卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬淨等特色原料藥及其中間體，下游製劑涉及抗高血壓藥尤其是妊娠高血壓以及腎性高血壓藥物、抗帕金森病藥、抗真菌藥等。
財務資料方面，2018-2020年及2021年上半年的報告期內，野風藥業分別實現營業收入2。83億元、3。82億元、3。62億元和1。75億元，分別實現淨利潤3276。48萬元、6554。69萬元、8587。24萬元和3598。70萬元。
其中，2019-2020年，野風藥業的營業收入同比增速分別為35。34%、-5。33%，淨利潤同比增速分別為100。05%、31。01%。可以看出，2020年，野風藥業的營業收入及淨利潤增速雙降，其中淨利潤增速下降69。04個百分點，營業收入增速下降40。67百分點。
相對應的，報告期內，公司綜合毛利率分別為 35。51%、40。29%、39。07% 和 34。25%，可以看出 2018 年及 2019 年的毛利率是上升的，但從 2020 年開始，其毛利率開始發生下滑。
野風藥業的解釋為， 2021 年上半年全球大宗商品價格上漲導致原料成本上漲，及公司外銷美元結算的匯率上升所導致。
值得注意的是，報告期內公司外銷收入的金額分別約為0。7億元、0。8億元1。4億元和0。9億元，佔主營業務收入的比例分別為23。83%、20。74%、39。01%和49。40%。
高毛利業務卻被剝離 研發費用比不超4%
以外銷為主的業務構成中，2018年和2019年野風藥業的銷售費用分別為3116。44萬元和3190。40萬元。該筆支出主要用在野風藥業子公司浙江康吉爾藥業有限公司（簡稱“康吉爾”，2019年10月被剝離）身上，2018年和2019年康吉爾市場推廣費高達2263。42萬元和2283。05萬元，主要是參與各類專業會議的會務費、學術推廣費、營銷諮詢服務費等。對此，深交所要求野風藥業，解釋說明康吉爾是否存在違規推廣、商業賄賂等情形。
野風藥業公開回複稱，2018年康吉爾支出的會議及學術推廣費、營銷諮詢服務費、品牌維護服務費分別為565。62萬元、1050。74萬元和490。74萬元；2019年支出的上述同類費用分別為532。00萬元、1171。02萬元和461。60萬元。2018年和2019年康吉爾分別舉辦了56場和52場學術會議，平均每場費用為10。10萬元和10。23萬元。野風藥業認為，和同行業公司對比，康吉爾學術會議支出不存在明顯差異，因此不存在違規推廣及商業賄賂的情形。
然而，奇怪的是，康吉爾主營大輸液產品業務，毛利率每年均超過53%，為野風藥業所有產品中名列前茅的。招股書披露，為集中資源發展原料藥及中間體業務，公司在 2019 年底以存續分立的形式將大輸液業務和蒸汽業務剝離。
野風藥業表示，發行人原子公司康吉爾、子陽熱能的業務與公司原料藥及中間體主業無關，且資產和收入規模較小，盈利能力較弱，剝離後使發行人主營業務更加突出，顯著提升上述主體資產質量和盈利能力，有利於社會公眾投資者的利益最大化。
與此形成鮮明對比的是，野風藥業在招股書中表示，作為一家高新技術企業，公司歷來重視研發工作及產品質量。實際上，報告期內，野風藥業的研發費用分別為732。48萬元、975。82萬元、1288。56萬元和627。71萬元，分別佔當期營業收入的2。59%、2。55%、3。56%和3。59%。
而且，截至招股書籤署日，野風藥業僅有5項發明專利，其中2項是野風藥業自主研發所得、3項為野風藥業和其它公司或高校合作研發所得。此外，從專利獲得的時間來看，最晚的1項獲得時間為2016年8月，也就是說，野風藥業近6年未獲得任何發明專利。另外，野風藥業無任何新型實用及外觀設計專利。
實控人涉 P2P 一邊“轉貸”一邊分紅
從股東情況看，截至2022年3月8日，野風集團持有公司46。53%股權，為公司控股股東。俞蘠為野風藥業實控人，俞蘠透過野風集團、野風創投、野風控股間接控制野風藥業合計68。83%股權。在問詢中，深交所要求保薦機構和申報會計師，說明對野風藥業及其控股股東、實控人及其配偶、野風藥業主要關聯方、董監高、關鍵崗位人員等開立或控制的銀行賬戶流水的具體核查情況。
實際上，直到深交所問詢，野風藥業才披露了此前招股書中沒有提及的一段重要背景——俞蘠曾經投資創立過P2P平臺。2014年9月，浙江金麥穗網際網路金融資訊服務有限公司（簡稱“金麥穗互金”）成立，並推出的一款名為“點點搜財”的移動網際網路第三方理財平臺，該平臺2014年12月上線P2P理財業務，後主要經營該業務。俞蘠持股51。52％，為金麥穗互金第一大股東，並擔任該公司董事長。2018年由於國家的相關要求被清退。清退期間，野風藥業控股股東野風集團為“P2P”平臺墊付2。45億元。
值得注意的是，野風集團為金麥穗金融墊付的資金並非來自現有資金，而是出售股票、資產證券化產品和銀行借款。此外，俞蘠報告期內與野風集團合計發生109筆資金往來，主要原因是在野風集團資金不足時，俞蘠個人向集團提供借款，在野風集團資金寬鬆時向俞蘠歸還借款，報告期內俞薔累計淨收回野風集團欠款4258。41萬元。
與此同時，野風藥業報告期內，還和供應商山東泓瑞之間存在多起“轉貸”行為。2018年至2020年，野風藥業透過山東泓瑞及其實際控制方獲取的銀行“轉貸”總額分別為5570萬元、4780萬元和4270萬元，累計金額達1。46億元，“轉貸”次數累計高達23次。此外，2018年9月，康吉爾還透過浙江森蘭包裝科技有限公司獲取了915萬元銀行貸款。
對於“轉貸”事項的形成，野風藥業稱，報告期內公司經營業績增長較快，營運資金需求較大，在向銀行申請流動資金貸款的過程中，為滿足貸款銀行受託支付要求，公司需要透過供應商等取得銀行貸款，以獲取資金用於公司日常經營開支。野風藥業進一步表示，公司“轉貸”行為並未給相關銀行造成任何實際損失，公司已取得相關貸款銀行出具的說明；公司報告期內未因上述“轉貸”行為受到行政處罰或刑事處罰。
營運資金如此緊張，卻在上市前進行了大額分紅。據招股書顯示，野風藥業在 2020 年及 2021 年分別進行了兩次分紅，第一次現金分紅為 5000 萬，第二次現金分紅為 7000 萬，而兩次分紅總額正好是集團一年半的淨利潤總額。
