日前，貝殼研究院根據上市房企釋出的2021年中期報告，整理了一份房企“踩線”情況。在納入統計的85家企業中，有32家房企實現“三道紅線”達標，屬於“綠檔”；32家踩中一條紅線，落入“黃檔”；13家踩中兩條紅線，落入“橙檔”；藍光發展、京投發展、泰禾集團、格力地產等8家企業的三項指標均未達標，踩中三條紅線，落入“紅檔”。
在黃、橙、紅三檔企業中，頭部房企的佔比並不低，有的還在降檔，從黃色變成橙色、由橙色變成紅色。當然，也有的企業在提檔，由紅色提為橙色，由橙色提為黃色、由黃色變成綠色。總體上講，情況不是很樂觀，綠檔企業還沒有達到一半，橙色和紅色企業則佔據了1/4。。
這也意味著，在“房住不炒”定位下，房企真的已經到了三岔路口，前進的方向十分明確，前進的腳步卻很難邁。因為，多數房企、特別是頭部房企，都有嚴重的“三高”症，亦即高槓杆、高負債、高風險。而“三高”之間，關係十分緊密。用高槓杆壘起的高負債，當然具有高風險。反過來，有高風險的房企，必然具有高負債，高負債的背後，則是高槓杆。
從高速度、高利潤、高發展的“三高”時代，到高槓杆、高負債、高風險的“三高”境地，也就二十年不到的時間，這其中，地方的錯誤政績觀，扮演了非常重要的角色，而房價則成了各方手中的道具。地方用房價上漲吸引投資者，開發商用推動房價上漲逼迫購房者，並誘惑銀行，從而使房價像裝上了發動機，不斷地向上，直至大多數居民購不動房、購不起房，卻又一心一意想著購房。
這樣的場景，顯然不能持續維持，“房住不炒”定位，既像一記悶棍，打在了開發商頭上，讓開發商深感罪惡在身。也像一副良藥，遞給了地方政府和銀行，讓他們知道了自己的病症。更像一副清醒劑，讓廣大居民深知追漲購房的危害，以及冷靜對待房價的態度。只要地方政府、銀行、購房者冷靜了，開發商就熱鬧了，他們的日子就將越來越難過。因為。高槓杆就像一副毒藥，吃了以後，沒有足夠的勇氣，是戒不掉的。戒不掉，就會讓高負債成為唯一可能，並不斷地累積風險，最終形成高風險。所有列入後三檔的企業，都是“三高”特徵非常明顯的企業。紅檔、橙檔企業，則是“三高”已經完成形成的企業。
眾所周知，如果一個人長期處於“三高”狀態，就極容易生病。特別是心腦血管疾病，就容易發生各種梗塞，甚至危及生命。房企也是如此，如果長期處於“三高”，一旦宏觀經濟環境發生變化，也就不可避免地會出現危機。眼下一些房企發生的危機，就是“三高”的直接後果。管理層設立的“三條紅線”，亦即剔除預收款後的資產負債率大於70%；淨負債率大於100%；現金短債比小於1，就是為了治療房企“三高”設立的規矩，也是房企防範危機發生必須達到的標準。特別是現金短債比，直接決定企業風險是否會馬上發生。
實際上，無論是綠檔企業還是其他檔企業，在目前的大環境下，都沒有足夠的勇氣說自己沒有風險，沒有能力讓企業處於穩定的狀態。因為，過高的負債，讓房企隨時都有資金鍊斷裂的風險。一旦資金鍊出現問題，風險就會立即爆發，且沒有猶豫的時間，沒有喘息的機會。因為，房企守住房銷售，會與形象和信用直接關聯，負面訊息一出，住房銷售就會快速下降，繼而讓資金鍊斷裂速度傾刻加快。如此，再大規模的企業，也無力承受。
對房企來說，眼下沒有別的路可走，就是維護好企業形象，加快房產銷售，大力回籠資金，有效降低負債規模、降低資產負債率，同時，穩住賬上現金，讓現金對短期負債的覆蓋率越高越好。在此基礎上，引進戰略投資者，對企業的債權債務關係實施最佳化，切實讓企業的資產負債率、淨資產負債率都大大下降。
日常生活中有一種很值得關注的現象，那就是，同樣兩個人，一個很高很胖，一個不高不胖，一起向前快步走。剛開始，肯定是前者速度更快。但是，不要多長時間，後者就表現出了很強的實力。最終的勝者，一定是後者。因為，他的身體協調性好、負擔也輕。前者協調性差、負擔太重。目前的房企，就是如此。別看頭部房企塊頭很大，實際都是肥肉，是容易給企業帶來問題的肥肉。所以，必須透過強身健體，讓企業強壯起來，而不是虛胖起來。因為，房企的“三高”時代已經結束，需要的是健康時代。
