【導語：準備出售新能源汽車業務的恆大集團，再度聚焦了國人的目光。面對日趨收緊的房地產政策，恆大有些應接不暇。作為恆大戰略轉型的主要載體，新能源汽車業務在即將實現量產的當口可能面臨被出售的命運令人唏噓。恆大汽車方面稱，此次意欲出售的是部分資產，並非全部出售。那麼，恆大汽車到底想向誰出售資產？出售多少比例？誰又是接盤恆大汽車的最佳選擇呢？】
撰文|張大川、編輯|禾 子
“那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。”這句央行書記、銀保監會主席郭樹清在6月11日陸家嘴金融峰會上說的一句話被坊間稱為國家級勸退。如果說，2018年-2020年三年中政策對房地產的調控是有松有緊時松時緊的狀況，2021年則完全不同，這一年，上半年嚴格調控，下半年調控則呈現繼續加碼的態勢。“房住不炒”開始進入到動真格的實質性階段。而每一次加碼都無異於給地產開發房戴上緊箍咒。隨著緊箍咒的魔力日漸加大，恆大集團的問題開始浮出水面，以至於不得不選擇“斷臂求生”。
戰略收縮和戰略轉型
從恆大汽車在今年的上海車展推出九款新車，股價達到最高的72。45港元峰值後，恆大汽車的股價便開始下行，最低跌到10港元附近。恆大汽車的財報顯示，處於投入期的恆大汽車 2020年全年虧損額為76。65億元。2021年上半年的虧損額擴大至48億元。作為資本密集型的行業，恆大汽車在前期必然需要大量的資金投入。而隨著恆大地產的發展受到影響，其對汽車板塊的持續輸血也面臨難以為繼。
恆大布局新能源汽車行業其實也是在整體經濟發展大勢下的一個轉型選擇。因為地產方面呈現的問題已經越來越多。這其中尤以蘇寧集團200億元債轉股，導致蘇寧集團現金流枯竭，蘇寧易主阿里系這一連串事件最為知名。接連不斷的資產保全、財產凍結以及商票兌付問題，讓恆大地產也頻繁見諸網路和報端。房地產企業“三條紅線”，對恆大這樣強調高週轉的房地產企業還是產生了不小的影響。為了應付捉襟見肘的資金局面，出售旗下的資產確保地產板塊是恆大集團唯一的選擇。之前，恆大出售恆騰公司股權給騰訊就已經是這一系列操作的前哨戰。而新能源汽車和物業兩大板塊，則是恆大亟需處理，但處理難度更大的兩塊業務。
作為國內房地產龍頭企業的萬科，早在2018年萬科就喊出了“活下去”的口號。彼時曾被認為危言聳聽，甚至作秀的成分更加濃一些。但後來的事實證明，萬科對於國內房地產市場的判斷是準確的。而恆大也極具戰略嗅覺，在持續擴張地產業務的同時，將觸角伸向了新能源汽車領域。從戰略決策層面來看，恆大進軍新能源汽車有其戰略眼光。2018年，國內新能源汽車領域只能說剛剛起步，幾家新勢力車企都還沒成氣候。
恆大最早為汽車板塊設定的三年投資計劃，充滿了高週轉的影子，其想用恆大模式趟出一條新能源汽車發展新路。不過，無論是今天風光無比的特斯拉、蔚來，還是傳統的ABB三強，還沒有有哪一家從零開始的車企，僅僅透過三年時間就可以在市場上站穩腳跟，並實現盈利。強如埃隆馬斯克治下的特斯拉都曾經數度遊離在破產的邊緣幾經轉折才贏得了今天的局面。在最初的規劃上，許家印和恆大集團對未來的估計樂觀了，在最初投資法拉第未來受挫之後，恆大在新能源汽車領域的整個節奏都被打亂了。雖然之後逐漸進入狀態，但汽車業是個需要大投入的產業，不僅是一場技術和資金博弈的持久戰，也是一場對管理能力考驗的馬拉松。
摘桃子之際賣桃子樹？
之前法拉第未來（簡稱FF）在納斯達克透過SPAC方式上市成功，讓持股20%左右的恆大汽車迎來一波不小的利好，讓跌入谷底的股價有了反彈的動力。如果彼時恆大能夠拿下FF，並推動FF91在當時就量產，那以彼時國內新能源汽車市場情況和恆大充裕的資金儲備，不能說一定能夠反超特斯拉，至少可以和當前蔚小理處在同一水平線上。不過萬事都沒有如果，許家印和賈躍亭的FF控制權之爭，最終落得一個兩敗俱傷不能不說是個很大的遺憾。
在FF之後，恆大開始了一系列收購，透過前期的收購以及和國際一線主流供應商的合作，恆大汽車從成立之初就站在一個比較高的出發點，但有些收購也不免投石問路。作為恆大汽車的主體，NEVS國能汽車更多的只是給恆大提供了造車資質。這家收購了薩博資產下線的唯一一款電動車國能93，以其三電系統的競爭力，對恆大汽車的實質性幫助有限。而其他一系列的圍繞三電系統的零部件公司以及和FEV、本特勒的合作，形成有效的合力也尚需一定時日。在電動車技術日新月異的當下，恆大汽車要維持整個板塊在技術上的領先，需要在底層核心技術上持續投入。雖然憑藉一己之力，帶動整個板塊前進有一定難度。但恆大按照自己的規劃，以後發制人的優勢強化自己的核心競爭力，實現彎道超車也並非沒有可能。
隨著恆馳車型逐步開始向市場投放，恆大汽車也將開始進入到自己的收穫期。恆大新能源汽車集團總裁劉永灼在上海車展上表示，恆大要在2025年實現年產銷100萬輛的目標。在過去的兩年時間，我們更多的是在加強研發力量以及加強自主研發上面。在自動駕駛板塊，恆大既和合作夥伴聯合開發，同時自研團隊也在快速建設，並且面向的是L4全棧的解決方案。眼下，在即將摘桃子之際賣桃子樹，對恆大來說不知是喜是悲。
誰是接盤的最佳選擇？
從眼下市場上流傳的訊息來看，願意投資恆大汽車的應該也是某地的地方國資。之前合肥市政府投資蔚來，在為合肥引入一家主流的新勢力造車企業的同時，依託2020年那波股價上漲，讓合肥市政府賺得盆滿缽滿，也讓不少地方政府羨慕不已。那麼接盤恆大汽車，能否複製這樣的成功？
雖然恆大集團為整個恆大汽車體系投入了近500億的資金，已經遠遠超過了李斌所說的200億造車門檻，但恆大汽車也面臨不少問題。這其中既有恆馳汽車完成量產、上市以及銷售渠道鋪設的問題；也有恆馳汽車在包括車聯網以及自動駕駛技術持續投入的問題。毫不誇張地說，任何一個地方政府想透過一次性的上百億的投入救活一家企業也有相當難度。而恆大要想真正脫困，其實最好的買家應該是像華為、小米這類可能有造車打算，且自身技術儲備比較雄厚的科技公司，或者是有擴張規模的新勢力造車企業。
點評
從宏觀上來看，國家對新能源汽車的政策傾斜是確定的，在新能源汽車上有所作為符合未來經濟發展趨勢。雖然恆大汽車的股價大幅下跌，但此前斥巨資打造起的一條從上游到下游的完備產業鏈，仍具備相當的價值。未來的接盤者會是誰？它能否助力恆大汽車在競爭激烈的全球新能源汽車市場上實現突破？拭目以待。
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