環保行業2022中期策略研討會：資產負債表衰退後週期 尋找環保行業的第二成長曲線
類別：行業
機構：國泰君安證券股份有限公司
研究員：徐強/邵瀟/於歆
日期：2022-06-12
投資建議：尋找環保行業的第二成長曲線
首推經營穩健與第二成長曲線雙重邏輯的垃圾焚燒板塊。1）我們認為垃圾焚燒行業“十四五”期間仍然將維持穩健發展。
國企龍頭公司經營穩健，目前均處於儲備產能快速釋放的高成長期。推薦綠色動力，三峰環境，瀚藍環境，光大環境。2）垃圾焚燒運營業務所產生的充沛現金流助力民企垃圾焚燒公司向“泛新能源”上下游轉型。推薦打造第二成長曲線邏輯清晰的龍淨環保、旺能環境、中國天楹、偉明環保，聖元環保為受益標的。
推薦可向歐盟輸出負向碳稅的再生資源公司。主要推薦再生油、再生塑膠及再生金屬細分：1）再生油：推薦卓越新能，受益標的包括北清環能、嘉澳環保。2）再生塑膠：推薦三聯虹普，受益標的包括英科再生。3）再生金屬：推薦高能環境，受益標的包括浙富控股、中再資環、格林美等。
風險提示
行業政策變化
專案進度低於預期
原材料價格劇烈波動等
