鋰電材料
，主要包括
製作鋰電池
所
需要的正極材料、負極材料、隔膜、電解液等
，經歷
2020年
4
季度至
2022年2季度近兩年的上漲，個別環節盈利水平大幅擴張。
隨著新產能逐漸釋放，2022年2季度以來行業盈利水平回落，導致三季度材料企業環比增速不佳，其中電解液、磷酸鐵鋰和三元正極等前期漲幅較高的環節下滑明顯。
我們認為，材料環節具有全球競爭優勢，考慮到市佔率提升及新技術帶來的滲透率提升，部分材料企業的利潤增速將高於行業，因此當前位置不宜過度悲觀，競爭格局好、盈利下行空間小的隔膜、負極、正極前驅體等環節已經重新具備投資價值。
如今耳熟能詳的三元和磷酸鐵鋰即屬於鋰電池正極材料，而負極材料主要以天然石墨和人造石墨為主，二者的國內產能約佔全球份額的六七成，具備全球競爭優勢。電解液是由電解液鋰鹽、溶劑、新增劑三部分構成，此前市場熱炒的六氟磷酸鋰即屬於傳統的也是佔市場主流的電解液鋰鹽。隔膜屬於重資產行業，生產壁壘高，我國儘管起步比較晚，但目前已經實現國產替代，出貨量同樣位於全球第一。
往後看，未來1-2年鋰電材料行業仍處於產能釋放期，預計供需邊際寬鬆，盈利水平將進一步下行，但目前板塊回撥後股價已經反應了盈利下行的預期，而電動汽車行業未來兩年仍保持30％以上增速，目前鋰電材料對應2023年PE15-20倍，估值處於歷史低位，部分環節已具備投資價效比。
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