“國資”已不是昨天的“國資”。
是時候改變“鐵飯碗”、“關係戶”、“國進民退”、“體制僵化”的刻板印象了。如果國資能夠合理發揮自身優勢，也可以“決勝千里”。
2015年，寶萬之爭時，華潤、安邦、黑石、恆大等輪番上陣，最終深圳地鐵集團動用663。72億元力挺萬科，成為萬科的第一大股東。
2020年，恆大出現債務危機，深圳市人才安居集團豪擲250億元馳援，解了恆大的圍。
2020年年底，華為旗下榮耀手機出售，為了防止其被外資惡意收購，深圳市智信新資訊科技有限公司一口氣花了將近2800億人民幣買下了榮耀。
2021年，148億元重磅交易敲定，深國際、鯤鵬資本入股蘇寧易購！
深圳地鐵集團、深圳市人才安居集團、深圳市智信新資訊科技、深國際、鯤鵬資本等有一個共同的名字-深圳國資。
改革開放40年來，深圳國資總資產以年均28。9%的速度實現2。64萬倍的增長。截至2020年底，深圳市屬國資國企的資產總額逾4。1萬億元，營收7956億，利潤1351億。旗下共有34家上市公司和30家直管企業，資產證券化率達57。2%。
深圳國資不僅在關鍵時刻為企業雪中送炭，解除重大危機，而且“旗下無一國資企業虧損，也無一殭屍企業”。憑藉綜合性投資平臺深創投、國有資本投資深投控、國有資本運營深圳資本、戰略性基金管理平臺鯤鵬資本這“四大金剛”，深圳國資成為投資界公認的“掃地僧”。
01 國內創投行業第一，投1244個專案，收穫182個IPO
華大基因是深圳市創新投資集團有限公司（簡稱深創投）成立以來在資本市場公開上市的第124家投資企業。
2012年，深創投成為華大基因投資人。之後，深創投集團及旗下紅土生物基金多次下注，並助推其進入資本市場。2017年7月14日，華大基因深圳證券交易所創業板首發掛牌，上市首日，便以19。64元/股漲停價收盤。根據招股說明書，根據深創投以及紅土生物分別持股163。89萬股，佔比0。41%來計算，深創投賺的盆滿缽滿。
在投資了濰柴動力後，深創投秉承“30%精力做投資，70%精力做服務”的理念，助力濰柴動力拓展產業鏈上下游後順利登陸A股。被投企業睿創微納成為首批登陸科創板的企業後，為深創投帶來逾20億元的回報。
投資回報並非是深創投的唯一追求。作為國資投資機構，深創投身上有著明顯的市場化烙印，“政府引導，市場化運作，按經濟規律辦事，向國際慣例靠攏”自1999年誕生之日起便和深創投相隨，這也是深圳市政府對深創投的期許。
經過22年的發展，深創投的資金管理規模從最初的7億元，增長至如今的4082億元左右，以1244個投資專案，182家企業順利登陸全球16個資本市場，在投資專案數量和IPO數量上穩居國內創投行業第一位。
取得如此優越的成績，和深創投的市場化創新關係密切。
在深創投成立的第九個年頭，即2007年，靳海濤走馬上任，為穩定投資經理隊伍，提高其工作積極性，在市政府的支援下，靳海濤制定了“將單個專案淨收益的2%獎勵給投資經理團隊，專案失敗，則按損失金額的1%扣減”的機制。2015年，深創投推出一個更為最佳化的激勵機制，“深創投利潤的8%用於全體員工的浮動工資和業績獎勵”。
新機制點燃了員工的工作熱情，深創投隊伍日益壯大，從剛成立時30名員工的星星之火，發展到如今500人的燎原之勢。
在運作模式上，深創投也進行了創新。
2007年，深創投在市政府的支援下，大刀闊斧的開創了政府引導基金市場化發展模式。不在僅僅以自有資本金進行投資，而是在各地設立政府引導基金，與各地政府聯手進行投資。這一模式很快“風靡”起來。一方面可以為各地政府增加稅收，解決百姓就業問題，促進企業的擴大再生產。一方面深創投可將更多優秀專案收入囊中，影響力得到迅速提升。
此外，深創投以創投為核心，沿專業化基金和多元化基金兩條線不斷擴充豐富，前者囊括網際網路基金、軍民融合基金、生物醫藥基金等，後者涵蓋天使基金、併購基金、公募基金、不動產基金等。經過多年發展，深創投已然成為國資投資機構的標杆。
02 世界500強，百名員工管理7000億資產，年營收近2000億
一百多名員工管理著近7000億的總資產，在2020年，將公司以1993億元營收、252億元利潤帶入《財富》世界500強。這家公司就是深圳市投資控股有限公司，簡稱深投控。
近日，深投控又有新動作，與市屬國企深圳灣科技共同發起設立深圳投控園區產業私募股權投資基金（以下簡稱“園區基金”），基金總規模3億元，聚焦深圳灣園區科技創新企業的投資孵化。基金在實現國有資產保值增值的同時，為深圳高新技術產業和戰略性新興產業的發展提供重要支撐。
成立於2004年的深投控，由原深圳市投資管理公司、商貿控股公司、建設控股公司三家資產經營公司合併新設而成。從官網可見，深投控的定位為：立足深圳城市發展戰略，重點打造科技金融、科技園區、科技產業三個產業叢集，擔當政府與市場之間的橋樑，成為全球創新要素資源聚合平臺。
從成立至2019年，公司年營業收入從135億元增長到1993億元，年利潤總額從14億元增長到252億元，總資產從365億元增長到6995億元，淨資產從147億元增長到3055億元，成長之快再一次詮釋了“深圳速度”。
2018年，宏觀經濟環境存在諸多不確定性，包括怡亞通在內的民營企業普遍面臨融資難等問題。5月，深投控以6。45元/每股的價格受讓怡亞通持有的13。30%股份，9月10日，又以5。5元/股的轉讓價格受讓怡亞通控股持有的5%公司股權，兩次股權轉讓完成後，深投控以18。3%的持股比例成為公司第一大股東。
作為國資，深投控投資的出發點之一為紓困，但不僅僅是紓困。“深投控的入股不僅僅是解決公司資金的需求，更在一定程度上為公司、為供應鏈行業正名。”怡亞通曾公開表示。
在國資混改的背景下，怡亞通成為擁抱第一波紅利的幸運兒。
同樣是在2018年，深投控收購的香港上市公司合和公路基建正式復牌。這一舉動被視為國資深度參與粵港澳大灣區建設的重要一步。此外，深投控還持有國泰君安、國信證券、中國平安、深深房、天音控股等多家上市公司股權。
深投控還有一個身份，即天使母基金管理人。
2018年，目標規模為100億元的深圳天使母基金成立，深投控和深創投受託共同管理。成立至今，累計投資子基金近50只，投資金額逾50億元，子基金總規模逾百億元，撬動其它社會資本近3倍。與天圖投資、松禾資本、華潤資本、同威資本、信天創投等GP形成良好的合作關係。
03 成立14年，涵蓋全週期投資併購服務
深圳市資本運營集團有限公司（簡稱深資本）成立於2007，“深圳市遠致投資有限公司”為其前身。作為全週期投資併購服務平臺，深圳資本運作的產業基金涵蓋併購基金、新興產業基金、投貸聯動基金、平穩基金等。
在併購基金上，深圳資本於2013年聯合信達建信、東方富海等成立遠致富海。其中深圳資本出資比例為40%，信達建信和東方富海分別出資30%。據天眼查顯示，目前公司管理17支基金，管理基金規模超過220億元人民幣，投資規模達到近120億人民幣，是發展速度最快的併購基金之一。
注：來自天眼查
在新興產業基金上，深圳資本和東方資產、中國信達、建信信託等於2017年共同發起設立遠致瑞信。其中深圳資本持股比例為40%，東方資產、中國信達、建信信託各持股20%。
注：來自天眼查
投貸聯動基金成立於2017年，首期規模10。00億元人民幣，由深圳市遠致投資有限公司、蕪湖建信宸乾投資管理有限公司及深圳市建信遠致投貸聯動股權投資基金管理有限公司共同發起設立，由深圳市建信遠致投貸聯動股權投資基金管理有限公司負責管理，基金將重點支援高階製造、新一代資訊科技、生物、綠色低碳、數字創意等新興產業中的“雙創”企業，為客戶提供多元金融服務。
注：來自天眼查
平穩基金成立於2019年，總規模1000億元，由深圳資本和深圳市人才安居集團有限公司共同設立，前者出資比例為0。5%，後者出資比例為99。5%。據公開資料顯示，截至2019年年底，平穩基金已累計決策為55家公司提供股權、債權流動性支援，涉及專項資金約218億元。
注：來自天眼查
從投資案例看，入股中集集團，是深圳資本創造的地方國資聯手央企合作的經典案例。
2020年10月，深圳資本與中遠工業等四家相關方簽署了股權轉讓協議。此次交易總金額人民幣約105億元，共涉及10。69億股的中集集團A股和H股股份。12月18日，深圳資本戰略入股中集的A股和H股股份過戶程式全部完成，以29。74%的持股比例，深圳國資成為中集集團第一大股東。
這是一場雙贏。對於深圳資本來說，這一合作可視為加快全球海洋中心城市建設的一大落子，同時，可和之前入股的鹽田港起到協同作用。對於中集集團來說，則有利於繼續紮根深圳，對深圳當地生態打造起到引導和反哺作用。
04 榮耀、蘇寧易購的托盤人
提到深圳國資，不得不提深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司，簡稱“鯤鵬資本”。
據官方資料顯示，2016年6月，鯤鵬資本註冊成立，由國資委、深投控和深圳資本聯合出資組建，定位為戰略性基金管理平臺，以服務於深圳市國資國企改革和產業轉型升級為核心使命，未來將以併購基金運作為核心業務，透過母子基金聯動整合國有經濟優質資源、佈局新興產業和開展跨境投資，有效放大國資功能。
注：來自天眼查
2018年，鯤鵬資本聯合匯金控股等以數千萬金額投資視覺人工智慧系統初創公司珊口智慧；2019年7月，鯤鵬資本聯合廣東恆健投資控股有限公司、廣州市城市建設投資集團有限公司三方增資300億元，支援南航集團實施股權多元化改革；2020年1月，鯤鵬投資1。34億元認購深深愛5817。24萬股股份。
鯤鵬資本在近日的大動作莫過於收購蘇寧易購。
2021年2月28日晚，蘇寧易購釋出公告稱，引入深國際、鯤鵬資本等戰略股東。其中，深國際、鯤鵬資本擬按6。92元/股分別收購其7。45億股、13。97億股股份，佔總股本的8%、15%，交易總價達148。17億元。
也就是說，深圳國資持股佔比23%，成為蘇寧易購的最大持股方。國資注入的“力量”很快反應到二級市場，3月1日，蘇寧易購復牌漲停。
很多人疑惑深圳國企為何援手江蘇企業蘇寧易購，其實兩者的接觸在幾年前就已開始。
2017年，蘇寧物流與深創投不動產共同發起設立目標總規模（含首期基金）為人民幣300億元的物流地產基金。2020年，深創投領投了蘇寧易購旗下的深圳市雲網萬店科技有限公司的A輪融資。
據行業人士分析，深圳之前在大型電商方面鮮有佈局，在對蘇寧易購戰略模式和長期投資價值認可的前提下，深圳國資透過對蘇寧易購提供彈藥，正式發力於零售電商領域。
收購榮耀，是鯤鵬資本的另一大手筆。
2020年底，華為受美國製裁圍剿，被迫出售榮耀。11月17日，深圳市智慧城市科技發展集團與30餘家榮耀代理商、經銷商共同投資設立的深圳市智信新資訊科技有限公司與華為投資控股有限公司簽署了收購協議，完成對榮耀品牌相關業務資產的全面收購。
注：來自天眼查
據天眼查顯示，經過對深圳市智信新資訊科技的四大股東進行經過股權穿透後發現，協同發展基金的第一大股東為鯤鵬資本，持股62。34%。深圳市星盟資訊科技合夥企業的執行事務合夥人為鯤鵬資本；深圳市春芽聯合科技合夥企業的第二股東為持股9。38%的蘇寧易購；深圳市智城發展有限公司的大股東為深圳國資深圳市智慧城市科技發展集團有限公司。也就是說，深圳市國資委為其實控人。
如果將時間往前推，在寶萬之爭中，華潤、安邦、黑石、恆大等輪番上陣後，最終深圳地鐵集團動用663。72億元成為萬科的第一大股東，終結寶萬股權之爭；透過深圳市人才安居集團豪擲250億元馳援恆大；以35億元入股中芯國際……深圳國資不僅每次雪中送炭，而且“送炭”的時間節點把控的可謂“精準”。當然，這些被“抄底”的企業也為深圳國資帶來鉅額回報。
05 深圳國資首談投資“秘籍”
誰說國進就一定民退？國強民強才是硬道理。
3月30日，在國資委召開的“深化區域性國資國企綜合改革試驗媒體通氣會”上，深圳市國資委黨委書記、主任餘鋼表示，深圳國資投資遵循“三個原則、兩化路徑”。
“三個原則”指的是，堅持戰略上匹配，任何收購必須要匹配深圳的城市發展戰略、深圳國資的戰略佈局；堅持實現國資保值增值的目標；堅持合作共贏。這是深圳國資進行資本運作和收購相關行業頭部企業著重考慮的問題。
“兩化路徑”即，在遵循“三個原則”的基礎上，遵循市場化、法治化的路徑。“深圳國資尊重被投資企業的獨立法人地位，堅決在商言商，遵守契約精神”。
幾乎眾所周知，在投資運作模式上，深圳國資的對標為淡馬錫。
回溯至2016年，深圳國資委就曾對深投控提出對標淡馬錫的要求；2018年，深圳市政府審議通過了《深圳市投資控股有限公司對標淡馬錫打造國際一流國有資本投資公司的實施方案》；2019年，對標淡馬錫模式的“1+7”方案全面實施。
2020年6月，深圳國資委曾公開表示，深投控對標淡馬錫的改革方案主要集中於授權機制、法人治理機制、選人用人機制、激勵約束機制、投資管理機制、風險管理機制等六大機制，具體舉措體現為：市國資委對公司、公司董事會對經理層、公司對下屬企業三個方面，加大授權放權力度；最佳化董事會成員結構；推動商業類國企經營班子整體市場化選聘和契約化管理等。
如果總結深圳國資對標淡馬錫模式的精髓，主要體現在：從管理機制看，淡馬錫模式具備政企分開、高效的董事會制度等。深圳國資投資的上市公司較多，而上市公司的董事會建設完善，董事會制度方面具備成熟的操作模式。
從企業業務運營理念看，淡馬錫模式做干預少的“管資本”，而非“管企業”。深圳市屬國企上市公司有34家，資產證券化率達57。2%。這種較高的證券化率，適合“以管資本為主”的運營模式。
此外，從萬科A、中集集團等投資案例中可見，深圳國資投資企業的創始人、管理團隊都比較優秀成熟，市場化治理機制也比較完善，為了保持被投企業市場化的靈活高效，深圳國資穩坐副駕駛位置，給予被投企業足夠空間，這也是‘管資本’而非‘管企業’的關鍵表現之一。
和旗下企業都是國有企業但無一虧損的淡馬錫如出一轍，目前，擁有30家上市公司，以及一眾戰略參股企業的深圳市國資委旗下沒有一家虧損企業，沒有一家殭屍企業。
深圳國資給國有資本走出了一條道路。
