才迎“小陽春”，就遇“倒春寒”。根據中國證券業協會發布的資料，今年一季度，131家證券公司實現營業收入1018。94億元，同比增長54。47％；實現淨利潤440。16億元，同比增長86。83％。但隨著4月行情走弱，“靠天吃飯”的券商營業收入和淨利潤雙雙“跳水”。截至5月8日，已有26家上市券商公佈了4月業績，合計實現營業收入154億元，環比下降38％；實現淨利潤61億元，環比下降51％。行情走弱致券商“歉收”
具體來看，行情走弱對券商業績的影響直觀地體現在環比資料上。從營業收入看，4月有5家上市券商營收超過10億元，分別為國泰君安、中信證券、海通證券、廣發證券和華泰證券，但環比降幅分別為37。39％、40。10％、28。71％、39。45％和56。34％。
淨利潤的下滑則更為慘烈，在26家上市券商中，23家淨利潤環比下滑，且降幅多在20％以上，甚至有8家慘遭“腰斬”。頭部券商也未能倖免，海通證券、國泰君安、中信證券4月分別實現淨利潤5。63億元、5。31億元和5。26億元，環比分別下降47。99％、61。65％和61。99％。廣發證券、華泰證券、申萬宏源、中國銀河、中信建投等4月淨利潤也在3億元以上，但環比降幅均超過40％，最高達73。72％。
值得關注的是，長江證券4月異軍突起，實現淨利潤7。01億元，成為唯一一家淨利潤超過5億元的券商，且環比增幅高達142。26％。對此，長江證券在月報裡解釋稱，公司本期做出決定，同意長江資管、長江保薦利潤分配方案，即分別將向母公司分配現金紅利人民幣5。5億元和2000萬元，導致本期母公司營業總收入、淨利潤及長江資管、長江保薦淨資產大幅變動，但對本公司整體經營業績無影響。
個人以為，券商4月業績波動較大，與市場行情直接相關：
首先，市場交易量決定了券商的經紀業務收入。4月市場成交活躍度下降，是造成上市券商營業收入大幅下降的重要原因。
其次，近期股指波動加劇，對券商利潤貢獻度較高的自營業務受到明顯影響。
最後，近期保薦、併購重組等政策變化，也會直接影響到券商業績。
5月伊始，A股開局不利，給券商未來的業績表現蒙上了一層陰影。從可預期的因素看，券商未來的業績改善前景並不明朗：
首先股市成交量及股指走勢均存在不確定性，與一季度相比，市場難現大幅好轉，而券商的自營、資管等收入受市場影響很大。
其次，IPO政策、併購重組政策等也存在不確定因素，儘管券商的投行業務收入可能有所增加，但分佈或很不均衡，短期內難言帶動全行業業績大幅提升。
此外，無論是政策面還是外部環境，券商面臨的風險因素均在累積。
從國際經驗看，券商想要抵禦風險：
首先需要做大做強，尤其是國內證券業仍處在同質化規模擴張階段，綜合實力的提升及業務多元化將提升券商抵禦負面影響的能力。
其次，券商要努力做出自身特色，在品牌或者單一業務上表現一定優勢。
第三，要加強風控能力，如部分中型券商積極應用金融科技，實現了抗風險能力與大型頭部券商相似。
第四，券商在各項業務中應做好量化和對沖，以緩釋市場風險，避免強週期過度波動。
（來源：上海金融報採訪稿整理，記者李思）
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