技術的進步已經把人類推至
以新能源、人工智慧等“硬科技”創新為代表的經濟新週期。
與之相伴，投資者對企業的投資邏輯和估值體系也發生了改變，眾多投資機構都在洞察技術創造價值的趨勢。
放眼未來，“硬科技”公司們最有望承接上一個時代網際網路公司的輝煌，成為新一代核心資產。
在計算機視覺軟體這一人工智慧領域市場規模增速最快的賽道上，作為行業領跑者的商湯，在技術、業務、人才、戰略等各方面都具備得天獨厚的優勢。
據2021年12月22日正式釋出的《IDC中國2021H1人工智慧軟體及應用市場追蹤報告》資料顯示，
商湯以20.5%的市場份額位居計算機視覺應用市場中國第一。
值得關注的是，商湯在12月30日正式上市後更是氣勢如虹，創造了股價三天翻倍的奇蹟，使得投資者信心大增。
那麼，究竟是什麼獨特價值，引發眾多投資者對商湯競相爭逐？
01
人才為王，厚積薄發
在安迪·格羅夫的領導下，英特爾完成了華麗轉型；在喬布斯的領導下，蘋果改變了世界的面貌；在“蘇媽”蘇姿豐博士的領導下，AMD起死回生，引得全世界玩家高呼“AMD YES！”
一幕幕“硬科技”公司歷史上的英雄事蹟無不表明，在硬科技領域的長期競爭博弈中，得人才者得天下。
作為商湯集團聯合創始人、董事長兼CEO，徐立很早就意識到“人工智慧領域的競爭關鍵都是人才”，並未雨綢繆地佈局了“人才爭奪戰”。
徐立回憶，在公司成立之初，他便廣撒英雄帖，將
“這個方向上的研究生、博士生都招進來，全部聚集在一起，形成了一個大的人才圈。”
如今，商湯已匯聚了
40多名
教授、
250多名
博士。不僅如此，在商湯現有的
5000餘名
員工中，更有
三分之二之多
都是AI領域的科學家和工程師。強大的人才梯隊，為商湯在AI行業中不斷創造長期價值提供了堅實的保障。
“科學技術是第一生產力”，對於硬科技公司來說，科學技術可謂是“生命力”。因此，
在構建人才大軍的同時，以“堅持原創，讓AI引領人類進步”為使命的商湯，在技術研發上也不惜大量投入。
自2018年以來，商湯每年在研發上的投入逐年增長，2021年上半年的研發費用便高達17。72億元。
當然，早先對人才和研發的大力投入如今已是碩果累累。從專利上看，從2014年成立至今，商湯已擁有了
8000多項
人工智慧專利及專利申請，約為科創板前100家公司的總和。作為創新的副產品，商湯糰隊釋出了
600多篇
計算機視覺深度學習的頂會論文，超過了谷歌、微軟、麻省理工，排名
全球第一
。
人才和技術，不僅為商湯構築起了一條寬大的“科技護城河”，也使得商湯有底氣踏出一條罕有人走的路，以AI賦能現實，給世界帶來顛覆性的改變。正如徐立在上市致辭中所言，
“我們用我們的方式去改變世界，讓每一個人都能看到人工智慧給生活帶來的價值。”
02
降低AI門檻，平臺化打法為全行業賦能
（1）SenseCore商湯AI大裝置為全行業賦能
在當下的時間點，若要實現更深度的商業化，讓AI演算法模型進入工業生產時代，就必須首先提升AI行業自身的生產效率。否則，AI行業就只能是一個勞動密集型的行業。
面對AI紛繁複雜的的碎片化場景，商湯選擇了做“更大的模型”——一條異常艱難，卻又潛力巨大的道路，即透過
高效率、低成本、規模化的平臺型路徑
來為全行業賦能，拓展AI的商業化發展路徑。
對此，在歷經多年的產學研積累後，商湯順利建立了集大成的新型人工智慧基礎設施——
SenseCore商湯AI大裝置（以下簡稱AI大裝置）。
截至2021年6月30日，商湯在主要區域市場共建立了
23個
人工智慧超級計算叢集，擁有超過
20,000塊
GPU，總算力達到
每秒1.17百億億次
浮點運算，以充分支援AI大裝置的模型生產。此外，在2022年初，商湯將在上海臨港完成智算中心（AIDC）的一期建設。商湯智算中心將成為亞洲最大的人工智慧算力中心，建成後算力將達到
每秒3.74百億億次
浮點運算。
理論上來說，此“神器”能幫助開發人員實現AI模型的迅速部署以及商業化，大幅壓縮開發週期。商湯的實際資料也證明了這一點。
2019 年、2020 年及2021 年上半年，商湯研發人員每人年均生產的商用模型數量分別為
0.44、3.45 和5.24
。截至2021年6月30日，商湯已開發超過
22,000個
用於不同應用的商用人工智慧模型，涉及多個垂直行業。
對於商湯AI大裝置，徐立也評價其為商湯長線核心競爭力的標誌、公司持續經營和更大規模躍遷的護城河，以及推動AI時代生產要素降低的關鍵一步。
（2）四大方向切入，收入穩步提升
技術革新只有找到落地模式才算走出實驗室，才有望在商業上大展拳腳。
藉助AI大裝置，商湯的目標是
解決物理世界中各行業的“長尾應用”
。徐立曾表示，目前各行業大約80%的應用都是低頻的、長尾的需求，這些需求如果沒有統一的人工智慧方法去解決，面臨的就是投入大量的人力、收集巨量的資料，並且還不能解決小資料、小樣本問題。
在這樣的思路下，商湯為極具潛力的AI大裝置選擇了四個主要的業務切入方向：
智慧商業、智慧城市、智慧生活和智慧汽車。
截至2021年6月30日，商湯科技軟體平臺的客戶數已超過
2400家
，其中包括超過
250家
《財富》500強企業及上市公司，
119個
城市以及超過
30餘家
汽車企業，同時賦能超過
4.5億部
手機及
200多款
手機應用程式。
反映到財務資料中，2018年、2019年及2020年，商湯營收分別為18。5億元、30。3億元、34。5億元，增幅明顯。最新的招股書中還顯示，
2021上半年商湯實現營收16.5億元，較去年同期增長91.8%，已接近2018年的全年收入。
在智慧商業、智慧城市、智慧生活和智慧汽車四大業務的助力下，商湯的收入實現了每年的穩步增長。
以智慧汽車為例，早在2017年，商湯科技就成為本田公司的戰略合作伙伴，為其提供自動駕駛相關的人工智慧技術。商湯科技也由此成為
亞洲首個與全球前五大汽車企業合作開發自動駕駛解決方案的AI公司。
值得一提的是，商湯在2021年還正式釋出了智慧汽車解決方案獨立新品牌SenseAuto絕影，涵蓋了智慧車艙、智慧駕駛等領域。在未來數年內，商湯計劃向
2,000多萬輛
汽車供應絕影產品。
不僅如此，商湯更是成功打造出了結合AR與L4級自動駕駛技術為一體的
SenseAuto Robobus-AR商湯絕影自動駕駛AR小巴
（以下簡稱自動駕駛AR小巴），並獲評為2021世界人工智慧大會的“十大鎮館之寶”。
在這輛小巴上，乘坐者不僅可以感受L4級別的自動駕駛技術，更能在行駛過程中感受由商湯AI+AR技術對實時街景進行科幻風格化處理後所打造出的未來空間。在2021世界人工智慧大會期間，商湯AR小巴能夠在世博展覽館到世博中心的線路上將園區實景進行實時的風格化處理，展示未來城市的產業發展、科技文化等內容，大大提升了乘客的乘車體驗。
SenseAuto Robobus-AR商湯絕影自動駕駛AR小巴獲評2021世界人工智慧大會“十大鎮館之寶”
展望未來，在成功登陸港交所後，隨著業務機會，融資渠道，品牌商譽的提升，
商湯在各項業務板塊的業績也將得到正向的催化，
未來十分可期。
03
長坡厚雪：投資硬科技需秉持長期主義
結合TMT行業中“軟硬科技”存在產業鏈聯動和傳導的特性，“硬科技“的繁榮，也將推動“軟科技”產業的發展。因此，眾多分析師認為，商湯的上市有望加速AI及各類相關行業的發展，催生更多成熟的應用場景。
申萬宏源劉洋團隊就預期，
AI獨角獸上市潮有望為AI板塊帶來更高的關注度和估值錨。
結合當下環境背景，該團隊認為：
“後人口紅利時代，AI有望成為十年以上的高景氣賽道；需求爆發增長的條件已經具備，現階段瓶頸可能在於供給端；行業將獲得AI賦能成功案例大量示範效應、十四五大量政策催化、AI獨角獸上市潮等三重機遇；重點關注AI企業的落地能力。”
不過，值得投資者注意的是，與網際網路行業乃至傳統行業相比，硬科技行業發展的一個顯著特點就是需要前期大量的投入。同時，當前的人工智慧技術，確實不能像網際網路一樣很快地產生巨大的收入和利潤規模。
對於商湯這類秉持真正長線思維，堅持透過大量在人才、研發和基礎設施層面的投入來迭代成長、打造自身長期競爭力的“硬科技”公司而言，
投資者也需換一種思維，不能沿用網際網路時代的固有思維，而應做好更紮實的研究、充分了解其技術以及業務特點，以一種更長線的視角去觀察公司，陪伴公司一起成長進步。
總的來說，只有真正懂硬科技行業、秉持長期主義思維的投資者才有機會滾到最大的雪球。
*本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。
