軟銀全年預虧將達1。35萬億日元，業績出現如此之大的暴雷，源於孫正義在2016年極力推進的願景基金去年出現了鉅額虧損。據悉，願景基金上一財年的淨虧損，達到了驚人的1。8萬億日元。
作者：賈沛霖
日本，東京，孫正義。
上次孫正義出現在新聞頭條，還是在推特上由於聲稱要免費提供100萬份核酸檢測盒而被日本網友罵到取消這個決定。
這一次孫正義終於用軟銀，上了新聞。只是這個新聞，太過負面。
2020年4月13號，軟銀公佈了全年業績預估。軟銀自身預估全年虧損將達到1.35萬億日元（約合875億元人民幣）。
但是此前市場預期對軟銀十分看好：
預估全年盈利將達到302億元人民幣。
然而軟銀給了市場一記響亮的耳光。
軟銀業績出現如此之大的暴雷，源於孫正義在2016年極力推進的願景基金去年出現了鉅額虧損。據悉，願景基金上一財年的淨虧損，達到了驚人的1。8萬億日元。
除了鉅額虧損，軟銀去年一年的銷售淨額也下滑36%，僅為6。15萬億日元。由於其美國子公司Sprint與T-Mobile合併，並被移出資產負債表，導致最終軟銀銷售也出現大幅縮水。
被譽為“投資教父”的孫正義，由於投資阿里巴巴獲得巨幅盈利而廣為人知。但是近年在投資上的“糟糕”表現，讓人不禁懷疑：
孫正義，在投資上究竟是獨居眼光，還是毫無建樹？
孫正義的失敗哲學
縱觀孫正義從20年前到今天的投資哲學，可以看出，孫正義的投資，堪稱“亂棍下去，打到誰就是誰”。
在投資雅虎成立雅虎日本時，孫正義投資了諸多專案，但無一成事。在給馬雲2000萬美元投資前，孫正義更是在網際網路領域內手筆頻頻，但是最終為他帶來收益的，也只有馬雲。
轉眼20年過去，孫正義的投資依舊如此。
在願景基金的支援下，孫老闆大肆散錢。重中之重，就是WeWork。
不知WeWork管理層在融資時對孫正義是如何談判的，但是孫正義明顯對WeWork信心有加，即使是在WeWork衝擊IPO失敗後。
2017年，孫正義秘密造訪WeWork，不到15分鐘的參觀後，孫正義拋給了WeWork的CEO諾依曼一份投資計劃，金額上寫著：44億美元。
接下來的兩年中，軟銀和願景基金多次投資WeWork，前後投資近百億美元。同時，軟銀藉助投資，也收購了WeWork多達三分之一的股份。
圖注：左一為孫正義，右一為諾依曼
但是CEO諾依曼的不善管理，WeWork模式被華爾街看淡，在WeWork提出首次IPO想法後，其估值由軟銀的470億美元光速掉到了不足150億美元。
其後的故事眾人皆知：孫正義已經撤回了對WeWork的30億美元再次收購股份計劃。軟銀因為WeWork市值狂跌，虧損3740億日元。
不止WeWork，優步也是孫正義“看走眼”的時候。
軟銀對於優步可謂是“保駕護航”，優步能有如此大的精力和毅力持續不斷地開拓新市場，甚至佈局未來空中出行，軟銀的投資功不可沒。
軟銀前後向優步投資逾百億美元，和WeWork一起是孫正義眼中最為看重的“炸子雞”。
但是自從2019年5月優步IPO後，優步的市值和股價就在不斷下跌，跌掉了孫正義的“眼鏡”。
優步在IPO首日，股價就下挫5%。而如今優步的股價僅為27。99美元，較45美元的上市價相差甚遠。
孫正義期待的優步股票大漲特漲，沒有發生。
到目前為止，軟銀所持有的優步股票，已經虧損了足足33億美元。
此外，孫正義看上的OYO，意圖在共享酒店住宿業大展宏圖。但是，OYO由於沒有平衡好擴張和盈利關係，已經讓軟銀頗為頭疼。2019年，OYO虧損擴大了6倍，但是營收僅增長4倍。
不僅大公司頻繁暴雷，小公司更是雷聲不斷。
作為“美版拼多多”，Brandless自從2017年上線後就作為DTC電商平臺亮相。“去品牌”、“低價格”、“走直銷”等特點，讓Brandless在一眾電商網站中脫穎而出，入了孫正義的法眼。
孫正義看著一桌子的3美元Brandless產品，拍板決定投資。一下手，就是2。4億美元。
Brandless的想法很好，但是自產自銷的模式讓產品質量成了試金石。孫正義期待它成為美版拼多多的願景沒有持續多久，就“打了水漂”。
由於產品質量無法持續保證，Brandless僅一年時間客戶流失就高達30%。隨後2019年3月，創始人離職，留下Brandless一地雞毛。
Brandless成為第一家願景基金投資後倒閉的公司，孫正義投資的2。4億美元打了水漂。
而孫正義另一筆“腦熱”的投資，給了Oneweb。
Oneweb在爭取孫正義投資時，畫了個大餅：可以為世界各地提供高速網路接入。孫正義一聽，和自己創立願景基金的目的不謀而合。一張手，就是10億美元。
結果2017到2018年，Oneweb一顆衛星也沒有發射。2018年虧損達到2。1億美元，裁員531人。
由於和競爭對手成本和技術差距過大，今年3月，Oneweb宣佈破產。
除此之外，孫正義投資的初創建築公司Katerra在拿到軟銀的8。65億美元投資後，每況愈下。在2019年底，多個專案成本超過預期，不得已裁員100多人。
而另一家此前獲得軟銀5億美元投資的汽車租賃公司Fair受困於增長乏力，裁員已近40%。Slack在被微軟盯上後，如今的股價已經跌破發行價。
一期不夠，二期來湊
用一個詞來形容孫正義的願景基金，就是“大手筆”。
2016年，孫正義用神話般的和沙特公共投資基金PIF總裁談話45分鐘，拉來了450億美元的投資。2017年，願景基金正式成立，軟銀自己出資331億美元，總額規模達到1000億美元。
而此前2016年，美國200多支基金全年的風投總額，僅僅539億美元。
孫正義的大手筆可見一斑。
圖注：願景基金投資的部分公司
拿到了錢，孫正義就開始大刀闊斧的實現他眼中的“未來夢想”。願景基金的投資目標，也基本上在網際網路初創企業中。
成立一年後，願景基金交出了成績單，高達29%的回報率讓華爾街和世界資本刮目相看。在軟銀的財報中，願景基金在2017年第四財季，貢獻了650億日元的利潤。
而2018年，願景基金也表現十分搶眼。當年願景基金營業利潤達到2399億日元，佔到軟銀集團總利潤的3成。
“利潤增長主要來自於基金投資回報，”
孫正義說道。
然而孫正義的得意僅僅持續了兩年。
4月13號出爐的2019年財報，彰顯願景基金受到多支主要投資專案的拖累，鉅虧1。8萬億日元。
而1000億美元的投資基金，已經被花掉了足足700億美元。以這個速度繼續下去，原計劃投資5年的願景基金將在今年內消耗殆盡。
廣撒網，“all in”，都是孫正義投資的慣用手段。
成立的頭兩年，這樣的手段為孫正義帶來了頗豐的利潤回報。然而在重點專案上的走眼，讓孫正義如今蒙受著巨大的財務壓力。
為了能夠減輕今年的軟銀財務壓力，此前軟銀已經公佈了一項高達410億美元的資產出售計劃，其中甚至包括孫正義多年持有的至多150億美元的阿里巴巴股票。
除了出售資產回籠資金，孫正義也在繼續推動願景基金二期計劃。而二期的目標，更是高達1080億美元。
但是現在孫正義的滑鐵盧表現，讓各家投資商都重新拿回了錢包。此前，甚至有訊息稱二期計劃將縮水到500億美元。
遲遲未能得到第三方投資商的資金，加之軟銀如今“自身難保”，孫正義已經叫停了願景基金二期計劃。
孫正義的投資帝國，還能撐多久？
阿里巴巴一戰封神
讓孫正義冠以“投資大師”稱號的，當屬20年前投資阿里巴巴2000萬美元的故事。
孫正義用2000萬美元，換來了日後超過3000倍的回報。一戰封神。
但是阿里巴巴的成功，能夠說明孫正義在投資上獨居眼光嗎？
孫正義在2000年前就開始試水投資，那時他的巔峰之作是投資雅虎。1億美元的投資，最後換來了200億美元的回報。
這一戰讓孫正義在投資領域開始大展身手。日後馬雲找到孫正義時，他頗為賞識馬雲，前後一共投資超過1億美元。
最終阿里巴巴上市，孫正義成為業界的投資神手。
但是，孫正義的投資戰略，一直頗受詬病。
“孫正義這個人，要麼不投，投就問你擴大十倍投資會怎麼樣。”
在持有高達1000億美元的願景基金後，孫正義的投資理念被放大到最大程度。以往千萬美元的廣撒網戰略，如今被替換成了高額投資。
孫正義此前十數年間的廣撒網戰略，只要100個投資專案中有一個能夠盈利，就能夠大幅覆蓋其他專案的虧損，從而實現投資回報。
然而如今軟銀在優步、WeWork上皆投資超過百億美元，造成財務壓力巨大，是孫正義投資策略的痛點。
在願景基金成立前，就有投資專家質疑孫正義，“他的能力能否掌控如此龐大規模的基金？”
孫正義的投資哲學，就是在等下一個馬雲出現，下一個阿里巴巴的出現。
2020年3月，他在紐約皇宮酒店舉辦了一場路演。會上他說道：“今年和明年將是願景基金獲得回報的最好年景”。他自己也在不斷地反思：“我的投資策略是有問題的。”
願景基金能否早就出第二個阿里巴巴，就看孫正義的未來眼光。
