這三個公司平時是不太容易放在一起的，畢竟一般人印象裡它們的所屬行業來源於三個方向：
1、養豬龍頭：牧原股份
2、火腿腸龍頭：雙匯發展
3、矽料龍頭：通威股份
養豬屬於養殖業，也就是農業，它更多的是週期股屬性；
火腿腸是食品，這是消費行業，它屬於穩定成長型；
而矽料呢，很明顯是光伏行業的上游，這是科技製造領域了。
真的是這樣嗎？
一、牧原股份
牧原股份是國內養豬龍頭，這一點相信不用我多說什麼了。它在行業裡有這麼兩個第一：
1、養殖規模第一齣欄可以達到2000萬頭
2、因為規模夠大，所以成本最低
這也是為什麼中報公佈到現在，正邦科技、新希望、天邦股份虧損10-30億，而牧原股份還可以賺到100億上下利潤的核心因素。
按照公司自己表達：牧原具備上游的種豬儲備和種豬選育，在高速擴張過程中，由於具備優良的種豬資源，仔豬成本較低。同時牧原在豬價下跌後，及時採取措施調整了生產節奏。
行業成本15-16元，牧原股份可以控制在13-14元，而其它豬企因為仔豬成本就沒這個優勢了，所以差距就此拉開。
最後，我還是補充一下一貫的觀點——豬週期目前是下降趨勢。
養豬行業是典型的週期性行業，2019-2020年的大機會類似於去年和今年的有色龍頭們。
二、雙匯發展
之前我們單獨說過雙匯發展這家公司的模式，它的收入結構如下：
它65%的收入是屠宰，然後按照它這份報告的表達——自己的火腿腸用了自家屠宰多少的生豬肉呢？
482億裡面的77個億，然後這77個億的生豬肉做成火腿腸賣了281個億的火腿腸。細節可能有很大出入，但是大致可以這麼理解。（這也是圖中公司內部行業遞減的意思）
也就是說，它雖然被我們以為是一家“消費品”公司。畢竟雙匯火腿腸的名聲很大
三、通威股份
通威股份是矽料龍頭大家都知道，但是通威股份同樣有接近50%的收入是豬飼料，可能很多人就不是太清楚了。
就在昨天，天邦股份跟通威股份做了這麼一筆交易。
天邦股份將向通威股份出售水產飼料和豬飼料業務，交易總價約為12。5億元至15億元。未來天邦股份全部飼料需求託付給雙方合資公司及通威股份，通威股份承諾向天邦股份供應安全可靠、價效比高的飼料產品。
這通威股份好好的發展光伏不好嗎？
總結
如果雙匯發展只是做火腿腸，如果通威股份只是做矽料和電池片。
那麼很顯然，
它們都是跟現在完全不一樣的兩家公司。哪裡不一樣呢？
財務資料上。
無論是通威股份的豬飼料，還是雙匯發展的屠宰。其實都是毛利率更低的產業，對比光伏去邊23%的毛利率看，豬飼料只有10%，利潤佔比也只有30%。
雙匯發展那邊差異更大
火腿腸高達30%的毛利率，屠宰業只有7%，很明顯整體估值偏低就是被這7%拉低了。
本來近期豬肉下跌應該是養豬公司的利空，可也多少影響到它們了。
對於通威股份的影響很難說，但是對於雙匯發展來說，這個下跌也顯得合情合理。
畢竟豬肉上漲絲毫沒有帶動它近三年的業績——近三年維持16%、12%和12%的正常增長。
去年股價上漲了3倍多，近期下滑更多的就是“還債”。
通威股份如果還這麼買入飼料資產，未來飼料佔比繼續增加的話，跟蹤情緒裡也得增加這個專案了。
