生活有點苦，不如用奶茶續命，已經成為年輕人生活的一種常態。然而，就在我們沉浸在奶茶的甜蜜中時，不知不覺奶茶企業被我們喝的盆滿缽滿，上市在即。奶茶經濟概念越來越熱。
支付寶釋出的相關報告顯示，青年一代喝奶茶會“上癮“。這主要是由於奶茶中的糖，會刺激大腦分泌多巴胺從而產生快感。此外各大奶茶品牌的營銷手段也不斷“勾引”著年輕人去嘗試新品。這麼看來，奶茶似乎的確實是高頻次消費品。
因此，在我們享受闔家團聚時刻的大年三十，奈雪的茶向港交所提交港股說明書，又一家奶茶企業被我們偷摸“喝”上市了。然而，如此火爆的奶茶行業真的有想象的那麼美好麼？
這次小編就為大家盤一盤，奈雪上市背後的“辛酸歷程”。
01 奶茶續命的中國青年
在中國，奶茶行業迅速迭代，形成了三代現製茶飲店並行、高中低檔同場競技的局面。現製茶飲的價格差異主要體現在原材料和店面選址。中低端奶茶店大多開在街邊，以外賣為主，產品配料主要為新增劑、茶粉、碎茶、奶精等。而高階現製茶飲店則選址購物中心等高檔核心區，選用優質茶葉、時令水果以及鮮奶。
2020年，中國約有34萬間現製茶飲店，茶飲的平均售價約為13元。其中，高階現製茶飲店3200家，產品均價在20元以上。其中，排名第一的品牌是大名鼎鼎的喜茶，其市場佔有率約為25。5%，奈雪的茶以17。7%的市場份額排名第二，排名第一的品牌市場佔有率約為25。5%。奈雪的茶以27元/杯的平均售價和43元的平均客單價，成為最貴的奶茶。
從其成本來看，奈雪最大的支出為原材料，佔比約在36%左右。其次為員工成本，約為30%左右。而奈雪租金及相關開支的佔比並不高，2018年和2019年分別為6。7%和5。1%，2020年前三季度降至3。1%。
02 奈雪&喜茶，狹路相逢勇者勝？
說起奈雪的茶競爭對手，那第一個想起的勢必是喜茶了。兩家高階奶茶品牌自誕生之日起就不約而同地將目標市場瞄準了一 ，二線城市的市場空間。
新茶飲市場的下半場競爭雖才剛剛開始，一 二線市場卻已見天花板。
隨後，喜茶和奈雪紛紛開啟了加速下沉、尋找新增量的道路。
作為國內最具代表性的茶飲品牌，雖然有許多雷同點，但是奈雪的茶選擇了一條和喜茶完全相反的路線。
喜茶門店內越做越小，奈雪門店越做越大。
從定位角度看，這算是奈雪的茶與喜茶的差異化，但風險很高。
奈雪則注重場景建設。奈雪似乎一直都對大店情有獨鍾，從200-400平米的普通門店，再到奈雪Pro，奈雪的茶的門店越來越大。奈雪尋求增量市場的另一方式便是主打「第三空間」的場景打造，透過品類跨界創新。奈雪在場景建設上極其出彩。比如接連推出「奈雪的禮物」「奈雪酒屋 BlaBlaBar」以及千平方米大店「奈雪夢工廠」，讓消費者在各個店都能體驗到不同的場景。
而喜茶店均面積在100到200平米之間，而且有越開越小的趨勢。2018年推出的HEYTEAGO僅20平米左右，比瑞幸的自提店還要小，向一點點等主流奶茶店靠近。雖然無法和奈雪的大製作相比，喜茶的門店也心思巧妙。它分成標準店、Pink 店、黑金店、DP 店和 Go 店，透過差異化的設計去吸引消費者的眼球，成為了名副其實的「網紅門店」。
而擴張店鋪面積意味著更加高昂的前期投入成本。奈雪的茶似乎打算在喜茶等紛紛下沉的時候逆勢搶佔高階茶飲市場。另外，大型門店和酒吧這樣的第四空間也將是奈雪主要的開店方向，從而有利於形成差異化的競爭趨勢。
根據招股書，奈雪的茶2021-2022年計劃在一線、新一線分別開設300間及350間奈雪的茶門店，其中70%可能是奈雪Pro店。高昂擴張的成本。無論是下沉還是出海，規模的擴張需要大量的資金支援，對人力、物力、產業鏈來說，都是一個考驗。因此現在的奈雪的茶需要錢，很多很多錢。
開大店要錢，裝修要錢。資本似乎是奈雪進一步發展的唯一答案。
03 奈雪上市——最佳時機？
其實作為中國高階奶茶的佼佼者，奈雪的茶風頭與喜茶不相上下。在奈雪高售價以及迅速擴張的情況下，公司營收規模不斷提高，卻始終無法盈利。雪上加霜的是奈雪的銷售額與訂單量的增速也在下滑。從利益角度看，奈雪的茶此時上市，似乎並不是最佳的時機。畢竟，資本市場向來不會雪中送碳，只擅長錦上添花。
然而，奈雪為何選擇在此時上市呢？除了擴張，奈雪亦有著其難以言喻的理由。
當一個行業處於發展期，其市場必然是魚龍混雜。在茶飲這個新興市場中，競爭格局似乎已經展開。樂樂茶虎視眈眈，一點點、CoCo、鹿角巷位列第二梯隊，蜜雪冰城主打親民低價路線，銷量高，品牌響，主流之外，還有茶顏悅色、伏見桃山等區域性的爆品。
奶茶店和新式飲品店在全國各地遍地開花，消費者選擇逐步多樣化，以至於奈雪的營收增速不斷下降。
當茶顏悅色走出長沙，蜜雪冰城宣佈融資並籌備上市，意味著：喜茶和奈雪的茶已無法滿足資本，他們正在尋找新的茶飲標的。
喜茶最新一輪融資的投後估值約250億，奈雪的茶今年年初C輪融資時的估值是130億。喜茶B輪與C輪投資人，龍珠資本和高瓴，聯合投資了蜜雪冰城，各自投資了10億元，共同將蜜雪冰城的估值推到了200億的高地。單從估值看，奈雪的茶行業第二的位置已不保。
資本的本質是現實，其最終目標是退出，估值才是資本最看中的。因此，從資本角度看，滑落到行業第三的奈雪正處於很危險的境地。如同2019年，當喜茶和奈雪的茶開戰之時，第三名的樂樂茶就停止擴張了。奶茶企業一旦引入資本，就只能贏，更不能退。行業第三，事情極其容易被資本拋棄的。
風口的本質就是資本戰爭。在資本的支援下，品牌可以高速發展，但這高速發展是以燒錢，是以實打實的虧損換來的。一旦沒有了資本的支援，這虧損就會迅速將一個品牌拖垮。燒錢階段，一切虧損都可以歸結為戰略性虧損，但是，
沒有了資本的支援，虧損就只是虧損，所謂高速發展就是空談。
奈雪的有苦難言告訴我們，光鮮靚麗的奶茶企業，在甜蜜背後也隱藏著苦澀。在奶茶巨頭的成功上市後我們也期待著他們新的表現，群雄割據背後，誰能成為真正的資本寵兒的呢？讓我們拭目以待。友情提醒：奶茶雖甜，切莫貪杯哦！
（提示：文中提及的上市公司僅為個人觀點，不構成投資建議）
