Coinbase加密貨幣交易所昨日成功上市，這一訊息在金融界引起了軒然大波。該公司將成為首家在美國上市的大型數字貨幣交易平臺，也算是整個加密貨幣行業多年來發展的里程碑事件。
從目前的規模來看，登入納斯達克後可能會讓Coinbase的估值超過1000億美元，Coinbase成為今年美國上市的最大公司之一。但Coinbase的潛在業務問題也帶來了很多不確定性，因為更廣泛的市場分析師認為，該公司與加密貨幣行業的密切聯絡也可能導致負面增長的趨勢。
在比特幣（BTC）和以太坊（ETH）價格持續上漲的背景下，Coinbase一季度收入18億美元，利潤8億美元。雖然這種增長令人印象深刻，但如果全球加密市場陷入熊市週期，可能會引發急劇逆轉。Coinbase自身也認識到了這種可能性，並將加密貨幣價格上漲或下跌的影響列為業務風險之一。
Coinbase財報公開
Coinbase在其第一季度收益報告中強調，其每月交易使用者為610萬，這一數字可以根據每次市場的整體狀況而波動或下降。最高記錄範圍為700萬用戶，中等記錄範圍為550萬用戶，如果市場出現深度回撥，則每月記錄400萬用戶。
此外，值得注意的是，在納斯達克交易所上市後，比特幣將只是眾多可以從該平臺購買的獨特數字貨幣之一。電池投資公司（Battery Ventures）的合夥人羅傑·李（Roger Lee）在2017年以16億美元的估值投資了Coinbase。基於這一點，據CNBC報道，他認為比特幣是目前加密貨幣領域“最無趣的東西”。他認為Coinbase將成為當今市場上所有其他創新貨幣的發展平臺。
羅傑·李在接受採訪時說：“對於很多在Coinbase內進行交易的人來說，他們可能會關注比特幣的價格。但對於長期和資深投資者來說，他們看到的不僅僅是比特幣，還有40、50、60甚至100個其他的token，隨著時間的推移，讓所有這些token都有發展壯大的可能性，他們會意識到Coinbase是所有區塊鏈專案發展的指標。”
雖然比特幣和以太坊是推動該公司估值迅速上升的核心產品，但不能排除替其他token的地位，以及未來去中心化金融市場（DeFi）產品的總體轉變。
Coinbase泡沫風險
儘管Coinbase已經成為首個上市的數字貨幣交易所，但外界對於Coinbase的質疑也一直存在。首要問題是其高市值是否存在泡沫。投資研究公司New Constructs表態說，加密貨幣平臺的整體估值都過高了，隨著市場成熟化和更多競爭者加入，Coinbase的高利潤必然遭蠶食，1000億美元的荒謬估值只會讓他們無法實現預期利潤。
作為平臺方，Coinbase的收入主要來源於提供加密資產的線上交易時收取的佣金，根據交易額收取佔比從0。5%到0。04%不等的費用。該部分佔營收比例高達86%。2020年Coinbase月活使用者約280萬，較2019年末增長180%，2020年加密總交易量1930。9億美元，較2019年增長141。7%。與同類數字貨幣交易所相比，Coinbase的佣金費用相對較高，如何在對手低價競爭的環境下繼續保持增長，是Coinbase需要面對的問題。
Coinbase競爭對手風險
外界擔憂的還有同類交易所惡性競爭的風險，當下Coinbase也要警惕其他交易平臺的激烈競爭。Kraken、Robinhood和Gemini位列最大的競爭對手之列，因為它們可能重新選擇無交易費交易，以獲得更多的市場份額。Coinbase目前主要依靠這些費用來產生收入。
