文 | 高山
賣出！賣出！再賣出！6月8日，山西汾酒（600809.SH）在大量的賣盤打壓下，最終以單日下跌7.32%報收462.36元。
這是這隻股票在過去3個月裡的最大單日跌幅，上一次還要追溯到2021年3月8日，那一天它跌停了。
究竟是誰在拋售山西汾酒呢？從盤後的資料或可一窺端倪，北向資金成為“罪魁禍首”，這些外資在6月8日淨賣出6。86億元的山西汾酒，也使得這隻股票成為當日北向資金淨賣出的第一名。
欣欣向榮的背後
就在6月7日，白酒板塊還是一片“欣欣向榮”的景象，以山西汾酒為代表的的二線白酒紛紛上漲，山西汾酒更是創下了歷史新高，股價一度突破了500元大關。
但是到了6月8日，白酒板塊卻突然“翻臉”。水井坊（600779.SH）成為當日的領跌白酒股，其在6月8日上午10:50就跌停。午盤之後，白酒板塊開始出現“殺跌式”行情，酒鬼酒（000799.SZ）、迎駕貢酒（603198.SH）、捨得酒業（600702.SH）、老白乾酒（600559.SH）等十餘隻白酒股計提跌停。
說實話，山西汾酒不是白酒板塊跌幅最大的個股，它早盤跌幅並不大，午盤之後才在板塊帶動下暴跌，最終以單日下跌7。32%報收462。36元。
但是，山西汾酒卻成為6月8日北向資金淨賣出的第一名，金額達到6.86億元。
東方財富網的資料顯示，山西汾酒6月8日的主力淨流出達到3。06億，其中超大單淨流出為2。25億元，這意味著有機構投資者選擇了離場。
但是從各大白酒一季度的業績來看，山西汾酒的表現搶眼。
2021年第一季度，山西汾酒在報告期內實現營業收入73.32億元，同比增長77.03%；淨利潤21.82億元，同比增長77.72%，在一眾酒企中超過瀘州老窖位居第四，其股價在6月7日也一度突破500元，市值目前已超4000億元，在白酒板塊中僅次於貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）位居第三。
iFind資料顯示，2018至2020年，山西汾酒營業收入分別為94。44億元、118。93億元、139。90億元；淨利潤分別為15。07億元、19。69億元、30。79億元。
從營收到淨利潤，山西汾酒都是行業翹楚，但是為何其還是成為北向資金在6月8日選擇拋售的主要白酒股呢？
分析人士認為，自春節開盤，即2月下旬以來至3月下旬，白酒板塊都在下跌調整中，但是此後就進入了回暖狀態。
白酒板塊反彈的高度基本上填平了今年一季度的跌幅，估值再次迴歸到高位，投資價效比已經不高。與此同時，白酒的業績已經兌現了很多，甚至有些透支了，目前的估值並不支撐白酒股的持續上漲，主力資金選擇離場“無可厚非”。
北向資金的“轉向”
隨著國內資本市場不斷開放，以北向資金為代表的外資已經逐漸成為A股市場上非常重要的邊際力量。無論炒股還是買基，如今關注A股市場，北向資金動向已經是重要高頻指標之一。
2014年11月，連線香港和上海股票市場的滬港通機制開啟；兩年後，連線香港和深圳股票市場的深港通機制開通。
由此，中國內地與香港市場實現了資本的互聯互通。
從香港市場流到A股市場的資金，就是北向資金，走的“通道”是滬股通和深股通，越來越多的外資選擇在香港市場透過滬深股通來參與A股交易。
山西汾酒被北向資金大手筆減持，只是表象，其背後是北向資金對整個白酒板塊開始變得趨於謹慎，這可以從北向資金近期的增持股票看出一些“蛛絲馬跡”。
截至6月4日，北向資金2021年以來的淨買入額已達2119.53億元，超過了2020年全年的淨買入額。
上週，也就是5月31日至6月4日這一週的北向資金淨流入88。88億元，這是自2021年4月16日以來連續8周保持正資金流入，表明北向資金非常看好A股市場表現。在行業配置方面，北向資金在上週淨流入較多的行業是機械行業104。67億元、電力裝置及新能源行業98。29億元、農林牧漁行業39。20億元。
由此可見，北向資金的選擇開始轉向，在這些被他們看重的行業中並沒有白酒板塊。
近日，信達證券在《估值過高損害長期投資回報：寫在白酒指數接近60倍PE之際》為題的研報中指出，
在2020年12月31日和2021年6月3日這兩個資料點上，白酒指數的PB分別高達14.6、13.9倍，PE則分別為58.9、59.4倍，以PB接近或者高於10倍作為白酒指數高估的衡量標準，此次屬於白酒板塊第三次高估值點。
雖然，山西汾酒以6。86億元成為北向資金6月8日的淨賣出首位，但實際上，北向資金當天還淨賣出了3。64億元的瀘州老窖（000568。SZ）、0。77億元的五糧液。
山西汾酒是滬股通淨賣出第一名，瀘州老窖是深股通賣出第一名。
所以說，北向資金的投資方向在6月開始出現了轉變，拋棄高估值的白酒股，而轉向尋找低估值的機械行業或者週期股，這是其拋棄山西汾酒的一個重要因素。
