作者丨約克
出品丨鰲頭財經（theSankei）
在奈雪的茶（02150。HK）成功上市僅三個月後，蜜雪冰城也擬在A股上市，有望成為國內“新式茶飲第二股”。
近日，河南證監局披露蜜雪冰城已啟動IPO輔導備案，傳言已久並多次否認的蜜雪冰城IPO正式得到確認。
近年來，概念新穎、增長迅速的新式茶飲被資本不斷地追捧。由於行業門檻低，產品同質化現象氾濫，新式茶飲市場競爭激烈。
親民的定價策略讓蜜雪冰城在一線以外城市快速擴張。不過，近來蜜雪冰城食品安全問題風波未平，此時選擇上市是否明智？
衝刺A股
自2020年開始，有關蜜雪冰城上市的傳言一直不斷，但多次被公司否認。最近的是在今年8月底，有訊息稱，蜜雪冰城正考慮赴香港進行IPO，同時也不排除在A股上市的可能性。對此，蜜雪冰城再次否認，稱“目前沒有明確上市計劃”。
如今，反覆被否認的上市傳聞被證實：河南證監局官網資訊顯示，蜜雪冰城擬在A股IPO。這一訊息距離其公開否認僅一個多月時間。
對於蜜雪冰城，人們的品牌認知就是比起同行更為低價的產品，以及今年出圈的廣告歌。實際上，蜜雪冰城的品牌競爭力也是名列前茅。在“2019中國茶飲十大品牌榜”中，蜜雪冰城名列第三，僅次於喜茶和奈雪的茶。
在新式茶飲品牌中，蜜雪冰城算得上老玩家。成立於1997年的蜜雪冰城，目前覆蓋全國31個省市區及東南亞部分國家，截至2020年6月，蜜雪冰城線下門店數量突破1萬家，是國內首家突破萬家門店的茶飲品牌。短短1年時間後，蜜雪冰城門店數量已經接近2萬家。
蜜雪冰城門店的快速擴張，基於對下沉市場的席捲。相較於奈雪、喜茶等新消費品牌的高階化，蜜雪冰城憑藉“3元的冰淇淋、4元的檸檬水、均價8元的奶茶”的定價策略，在市場中擁有了一席之地。
此外，2010年蜜雪冰城開啟“直營+加盟”的市場模式也加速了擴張。行業橫向對比來看。同樣採取加盟模式的一點點，在去年7月的門店數是2300家，另一家開放加盟的CoCo都可，今年3月的門店總數已經超過3000家。
相比之下，走直營模式的喜茶和奈雪的茶門店擴張速度則慢了許多。2019年底，喜茶開出了430家門店，2020年計劃翻一倍。今年3月，奈雪的茶門店數是349家，遠不及蜜雪冰城。
透過加盟模式完成跑馬圈地只是第一步，對於蜜雪冰城來說，如何能夠長期穩定地運營數量龐大的門店是關鍵。
由於受到低價的制約，為了更具競爭力，蜜雪冰城最大限度降低供應鏈成本。從開始的自建中央工廠，到建立獨自的物流中心，進一步加大成本管控，以維持多年“不漲價”。
食安隱患待解
在高速擴張的同時，蜜雪冰城還在尋找新的增長機會，更加註重塑造品牌。
此前蜜雪冰城開了首家體驗店，產品品類上增加了炸串、甜品、茶飲新品等。分析認為，蜜雪冰城近幾年一直專注於門店規模的擴張，個性化場景門店價效比並不高，體驗店能否為品牌帶來流量變現還有待觀察。
不過，蜜雪冰城在門店數量快速擴張的同時，也出現了管理不到位引起的食品安全隱患問題。就在今年5月，因存在食品安全問題，鄭州蜜雪冰城35家門店被責令限期整改，3家門店立即停業整改，9家門店被當場下達行政處罰決定書。
業績方面，據媒體此前報道，接近蜜雪冰城的知情人士透露，2019年蜜雪冰城收入為60億元左右，淨利潤約8億元，而蜜雪冰城也並未進行過股權融資。
雖然蜜雪冰城暫未披露業績情況，以已登陸港股市場的奈雪的茶為例，今年上半年奈雪的茶收入為21。26億元，門店經營利潤3。85億元，門店經營利潤率為19。2%。
今年6月30日，“新式茶飲第一股”奈雪的茶在港股掛牌上市，但上市首日即破發，此後一路跌跌不休。截至10月11日收盤，奈雪的茶股價為10。94港元，已較19。80港元的發行價跌去40%以上，公司總市值由上市時的320億港元跌至187億港元。
即使是以高估值成功上市的奈雪的茶，也在上市後股價狂跌，新式茶飲的投資熱度有所緩解。在業內人士看來，奈雪定價過高，後期幾乎沒有上調空間。
雖然我國現製茶飲店開店數量暴增，但行業同質化現象嚴重，門檻低導致競爭激烈。未來我國現製茶飲品牌將更向頭部玩家集中。
對於蜜雪冰城來說，如何能夠維持低價優勢、打造品牌護城河是長期要面對的問題。上市，只是一個開始。
