Hello大家好，我是你們滴Fancy~
過去半年多，醫美龍頭們紛紛暴跌。
愛美客從300倍殺到120倍、華熙生物從200倍殺到88倍、昊海生科從130倍殺到50倍，這一路下跌走的是殺高估值泡沫的邏輯。
很多小夥伴們現在談醫美即變色，直接就給跌慫了。
但在經歷半年回撥後，即便當前估值依然偏貴，
如果有業績支撐的話，下行空間也就相對有限了。
今天Fancy就來給大家講講現代年輕美眉們最感興趣的醫美~
醫美行業的發展，一定離不開群眾認知的改變。
時至今日，我們進入一個“消費升級”和“顏值經濟”時代，在移動網際網路構築的土壤裡，火爆了時尚網紅、街拍達人、美妝達人、時尚博主、直播網紅等等，而她們也因為顏值吸粉無數，賺得盆滿缽滿。
對於顏值的追逐，也逐漸改變了人們對於醫美的認知。
說起醫美，大家可能首先想到韓國，韓國的整容術全球知名，堪稱亞洲四大邪術之一。
但今天Fancy想給大家介紹的醫美，可不僅僅包括整容噢。
醫美市場現狀
近年來，中國醫療美容市場規模增長迅速。
2014-2020年，中國醫美市場規模由501億元增長至1795億元，年化增長率為24%左右。
然而截止到2020年，中國女性醫美使用者滲透率僅7。4%，這麼大規模的一個市場，滲透率卻還如此之低。
可以這麼說，中國醫美產業的黃金時期，才剛剛開始~
而醫美可以分為手術類和非手術類，簡單點說，就是動刀的和不動刀的。
其中呢，非手術類輕醫美雖然單次價格低、風險小、創傷小，但卻不具備永久性療效，比如玻尿酸和肉毒素大概維持時間只有6個月，6個月之後隨著藥物代謝，產生心理落差，消費者便會再次購買醫美服務。
這就是那些網紅常說的，
“醫美是真的會上癮的”
，一直打就一直爽！
那些明星每年動輒幾十萬的保養費也不是說著玩玩的~
咱們可以再看看2014年-2020年不同醫美專案市場規模佔比，可以看到
非手術類的市場佔比是逐年遞增的。
可以這麼說，要想在醫美行業佔據一席之地，輕醫美絕對是必須攻佔的高地。
總結來說就是醫美目前行業規模大，滲透率卻十分低；消費頻率高、黏性大且具有上癮性。
在代際變遷驅動消費年齡結構擴張情況下，醫美行業增長確定性強，而輕醫美將享有滲透率提升與佔比提升的雙重紅利。
醫美產業鏈
首先咱們要明確一點，醫療美容本質上是一種醫療行為，只是存在著美容消費的屬性。
既然其本質是醫療服務，那醫美行業的核心競爭力便是資格認證。
三類醫療器械是醫美生產企業最為重要的護城河以及生命線。
畢竟，凡是要打到真皮層的各種針劑，都需要具備國家藥品監督管理局NMPA合法的三類醫療器械認證，需要經過各種嚴格的臨床試驗和審批。
而牌照的領先週期可以為企業提供積累口碑和搶佔份額的時間視窗，領先週期越長壁壘越穩固。
認清這一點後，咱們再來看看醫美行業的產業鏈。
上游
是原材料供應商，包括藥品原材料和器械供給。在上游環節中，藥品原材料毛利率特別高，醫療器械壁壘也非常強，因為資格證書想要審批下來，少則三年，長則十年。
這也是為什麼Fancy說，醫美行業它有那麼一點茅臺味道的原因~
中游
便是醫美服務機構，大多是公立機構和民營機構。在中游賽道中，競爭是十分激烈的，玩家數量又多又分散。
並且，根據美韓兩國成熟市場經驗總結，低集中度的中游並未隨著市場成熟而有太大改善。
下游
玩家就是那些獲客平臺啦，新氧app就是典型之一。這些平臺不但要為醫美機構導流，還要把自己的平臺推廣出去，同時面臨兩端的營銷壓力，一邊收廣告費，一邊燒廣告費。
總結來說，醫美環節中，上游拼證、中游看命、下游燒錢。
並且，所有環節中，上游競爭格局和利潤率都是更優的。
玻尿酸
在前面Fancy提到過，要想在醫美行業佔據一席之地，輕醫美絕對是必須攻佔的高地。
而在輕醫美中，
玻尿酸和肉毒素可以說是輕醫美當中的兩大黃金賽道，
很多牛股都是從這兩大賽道誕生的，比如華熙生物、愛美客、昊海生科等等。
而在玻尿酸原料中，華熙生物處於絕對龍頭地位，技術領先於國際。
要知道，世界上超過80%的玻尿酸原料都來自於中國。
然而，玻尿酸的運用可不僅僅是我們所熟知的醫美注射噢~
在醫療端，玻尿酸廣泛應用於骨科和眼科領域，而這一塊的毛利率高達80%。
在功能性護膚品業務這塊，華熙生物針對C端使用者打造品牌矩陣，“潤百顏 ”、“米蓓爾 ”、“潤月雅 ”等等多個品牌系列，都是華熙生物旗下產品。
而個人護膚品行業也屬於高毛利行業，未來業績增長可期。
總的來說，華熙生物在規模與技術優勢構築競爭競爭壁壘，產業鏈一體化深挖護城河。
說完華熙生物，另一家不得不提的上市醫美企業肯定是愛美客啦~
愛美客本身是不會生產玻尿酸的，卻能把玻尿酸包裝成各種爆款產品。
“嗨體”獨佔頸紋市場，衍生品類“熊貓針”針對淚溝黑眼圈，這些產品直接競品少且市場空間大。還有重磅新品童顏針已實現商業化上市。
尤其是嗨體，2017年上市，截止至今仍沒有同類競品申報，這就意味著嗨體未來5年都不會有競爭對手。
可以這麼說，嗨體以一己之力拉昇了愛美客整個公司的業績。
類似的產品還有很多，比如嗨體同系列產品“熊貓針”、長效玻尿酸填充劑寶尼達、添加了麻醉成分的玻尿酸針劑愛芙萊等等，這些產品雖然不如嗨體規模那麼大，但是和大多數產品醫美產品一樣，
復購率極高、成癮性強。
肉毒素
在輕醫美里，肉毒素是玻尿酸的一大競爭對手。
肉毒素的作用非常多，可以除皺、瘦臉、瘦腿瘦肩等等，配合其他醫美產品，例如玻尿酸，還有1+1>2的效果。
並且，肉毒素擁有玻尿酸相同的市場特點——高毛利、高壁壘、高增長。
甚至比起玻尿酸，還有過之而無不及，
肉毒素本身的資質壁壘是要更高於玻尿酸的。
而且，從美韓兩國發展情況來看，
肉毒素在醫美市場空間比玻尿酸更大。
但是，目前中國肉毒素市場70%都是水貨，而隨著監管更加嚴格，中國水貨市場很有可能會缺貨，那麼肉毒素市場便會迎來黃金機遇期。
而中國獲批的肉毒素僅有4個品牌，中國的衡力、美國的保妥適、韓國的樂提葆和英國吉適。
目前，中國多家上市公司已經開始積極佈局肉毒素，而在合規化背景下，龍頭企業將進一步強化競爭壁壘，打造更全品類矩陣。
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