10月26日晚間，華東醫藥（SZ。000963）釋出2021年三季度報告。
報告表示，前三季度公司醫美業務繼續呈現快速增長態勢，全球醫美運營總部英國Sinclair不僅前三季度營收翻番，而且EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）也取得自2018年收購以來最好表現，預計全年收入也有望達到歷史最好水平。
其中公司醫美核心產品Ellansé®伊妍仕™（“少女針”）自8月底登陸中國大陸開始商業化銷售後，下游市場訂單火爆，已實現預收款超過1億元，有望超額完成全年目標銷售計劃。目前簽約合作醫院數量已超過120家，培訓認證醫生數量也超過200人。
可見，華東醫藥全球醫美業務的前瞻戰略佈局正開始向市場證明其卓越優勢和巨大潛力。
回顧華東醫藥醫美業務發展歷程，公司自2018年收購Sinclair後，快速透過多項全球化併購交易完成全產業鏈運營佈局，並且構建起差異化、全面、高階的產品矩陣，致力於將Sinclair打造成世界一流醫美企業。
全球化合作實現跨越式成長 華東醫美運營漸入佳境
事實上，覆盤當前海外醫美龍頭如艾爾建（Allergen）、LG化學等發展史，同樣也是製藥領域起家，透過多次併購交易快速建立起醫美產業，憑藉多個明星單品實現規模增長。
例如艾爾建以1992年收購肉毒毒素保妥適（Botox）為起點涉足醫美領域，之後陸續收購了醫諾美、Groupe Cornéal實驗室等公司。
2017年2月艾爾建以29億美元收購美國再生醫學專業公司LifeCell；同年4月以24。8億美元收購ZeltiqAesthetics，非侵入式冷凍溶脂酷塑裝置（Coolsulpting）的問世幫助身體塑形進入了新紀元。
2021年5月公司再次聚焦身體塑形與Soliton達成5。5億美元收購協議，將其聲波塑形裝置納入版圖完善醫美產品圖譜。
在此期間，艾爾建醫美業務營收從2004的4。1億美元增長至2015年的19。0億美金、2019年的42。5億美金。並且打造了保妥適肉毒毒素和喬雅登玻尿酸等明星產品，憑藉高階技術長期佔據高階市場。
需要的注意的是，跨國併購交易往往更為複雜，不僅需要強大的國際化BD能力，完成併購後如何整合運營發揮雙方共同優勢也是一個重大的挑戰。因此，全球化交易和戰略佈局更考驗一家企業的綜合實力。
華東醫藥作為國內老牌綜合性藥企，自2018年起加速發展醫美業務，透過多次成功的全球化交易，快速完成醫美上游從研發、生產到銷售的全產業鏈佈局。目前公司擁有包括全資子公司英國Sinclair、西班牙High Tech以及參股公司美國R2、瑞士Kylane四個研發中心，並在全球擁有荷蘭、法國、美國、瑞士和保加利亞五個生產基地，核心產品已在全球60多個國家和地區上市。
（圖片來源：天風證券研報）
（圖片來源：華東醫藥2020年度報告）
目前，華東醫藥在全球醫美領域的前瞻戰略佈局已經開始向市場證明其卓越優勢和巨大潛力。
公司三季報顯示，華東醫藥英國Sinclair公司核心產品Ellansé®及在歐洲市場新上市的MaiLi®系列新型高階玻尿酸、Lanluma®膠原蛋白刺激劑等產品銷售持續高於預算，2021年前三季度Sinclair實現營業收入（含合併新收購西班牙HighTech公司）約4。73億元人民幣，同比增長127。4%，其中Sinclair自身營收增長79。24%，預計其全年收入有望達到歷史最好水平。
受收購High Tech公司股權相關一次性費用等因素影響，Sinclair前三季度整體合併報表淨利潤仍表現虧損，但息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）已實現506萬英鎊（合併口徑）盈利，這是自華東醫藥2018年完成Sinclair全資收購後，EBITDA歷史最好表現，華東醫藥全球化醫美運營正漸入佳境。
明星產品技術高階佈局 持續創新加碼增長源動力
產品的技術創新和迭代是醫美企業發展的源動力，求美者最終使用效果和求美體驗則是檢驗產品的試金石。無論是艾爾建還是英國Sinclair，或是其他的一些海外醫美龍頭企業，都擁有全球獨家的明星單品，憑藉其獨家技術，在全球醫美市場銷售上多年經久不衰。
例如艾爾建依靠高階、獨家醫美產品塑造出了多個明星大單品和“常青樹”，其旗下的保妥適肉毒毒素botox和喬雅登玻尿酸Juvéderm分別代表著肉毒毒素和玻尿酸注射劑的領域前沿尖端水平，擁有領先的市佔率和行業地位。
保妥適是全球最早獲批的肉毒素，作為全球著名的除皺抗衰針劑，是目前唯一在醫美臨床方面擁有19年曆史銷往一千餘國家的A型肉毒毒素注射劑。
根據立木資訊諮詢，截止2020年保妥適產品佔有率仍保持在65%以上，是艾爾建醫美領域經久不衰的大單品。另一個明星產品JUVÉDERM喬雅登則是艾爾建注射用玻尿酸品牌，營收自2015年的5。7億美元增長到2019年12。4億美元，2019年佔艾爾建美學業務收入29%。
華東醫藥醫美產品同樣定位於高階市場，透過自主研發與技術創新，打造出爆款“少女針”Ellansé®伊妍仕™、美國FDA批准的唯一一款用於中面部組織提拉的可吸收埋線Silhouette®Instalift™、歐洲市場新上市的MaiLi®系列新型高階玻尿酸等獨家產品。
此外，產品佈局上看，華東醫藥更為注重非手術類產品的全面和差異化佈局，擁有無創+微創醫美領域產品二十餘款，既涵蓋玻尿酸、膠原蛋白、再生填充、埋線等主流填充產品，又涉及面板管理、溶脂塑形等醫美器械裝置，產品數量和覆蓋領域均居行業前列。其中多款潛力產品將有望於2025 年前陸續在海內外上市銷售，為華東醫藥全球化醫美業務帶來新的增長動能。
（圖片來源：華東醫藥2021年三季報）
伴隨著“少女針”銷售出現供不應求的狀況，以及Ellansé®伊妍仕™在全球市場快速增長的趨勢，Sinclair在荷蘭阿爾梅勒新建工廠以擴充產能，目前，新建產能工程已全部完成，並透過認證批准開始投入使用，全面確保Ellansé®伊妍仕™後續全球市場供應。
在輕醫美微創領域，華東醫藥另有多款獨家創新產品值得期待。公司MaiLi®系列新型高階含利多卡因玻尿酸，具有優於喬雅登豐顏的豐盈力與彈性。
MaiLi®的獨家專利技術OXIFREE可以使玻尿酸改性程度更低、流變效能更優異，從而產生更持久卓越的填充效果，同時可以以更少的注射量實現臨床療效，是潛在全球同類最佳的產品。
東吳證券研報顯示，在與艾爾健JuvédermVoluma玻尿酸的對比試驗中，應用OXIFREE技術的透明質酸凝膠產品Maili Extreme的豐盈程度高出34％，MaiLi®玻尿酸目前已在歐盟上市銷售，國內正在開展註冊申報工作，預計有望於 2024 年登陸中國市場。
此外，華東醫藥與比利時KiOmed合作，前瞻性佈局高純度天然醫用級殼聚糖，提前開展技術和產品儲備，構築技術壁壘，進一步豐富了公司醫美填充類創新產品管線，實現了在玻尿酸、膠原蛋白刺激劑、面板動能素等領域的產品全覆蓋。
KiOmedine®是KiOmed利用其獨有專利技術研發的高純度天然（非動物源）醫用級殼聚糖衍生物，與透明質酸相比KiOmedine®具備深度補水、增加膠原蛋白含量和延緩衰老等特性，有望進一步延長填充效果。
目前，全球範圍內還未有同類產品上市，市場潛力巨大，未來產品上市後，將有望改變透明質酸市場產品格局，也將成為公司繼 MaiLi®高階透明質酸後在該領域又一款潛力重磅產品。
值得注意的是，華東醫藥還在醫美器械領域持續佈局，公司冷凍溶脂產品Cooltech Define及鐳射脫毛裝置Primelase在中國區域的註冊相關工作將於2021年底前正式啟動；適用於面部年輕化及身體塑形的射頻產品Safyre也有望於2022年Q2在中國上市。
此外，華東醫藥從美國R2公司引進的冷觸美容儀酷雪™Glacial Spa™（F0，冷凍祛斑醫療器械的生活美容版本）已獲得韓國和臺灣地區的上市許可，以及中國藥監局非醫療器械管理認證，是醫美和生活美容的跨界創新產品，預計將於2021年第4季度在國內正式上市，已與部分美容機構達成合作意向。
華東醫藥表示，公司將繼續加快推進核心醫美產品在國內外的臨床註冊工作進度及市場推廣，透過縱向全面滲透全球醫美高階市場，不斷提升行業競爭優勢。
未來，華東醫藥將繼續秉承“以求美者為中心，用做藥人的專業和嚴謹服務廣大求美者”的經營理念，按照既定的“全球化運營佈局，雙迴圈經營發展”的戰略穩步推進，聚焦於面部微整形和面板管理領域最新的產品和器械的研發、生產、銷售、服務，充分整合全球醫美資源，加強以英國全資子公司Sinclair為全球醫美運營中心的國際產業拓展，堅持透過自主研發、外部合作和股權投資等多元化商業模式，不斷擴充公司醫美創新產品管線，將國際一流的、科技含金量高的醫美產品陸續引入國內，迅速商業化落地。用製藥人的科學嚴謹態度深耕醫美產業，致力於將 Sinclair 打造成為世界一流的高階創新型醫美企業。
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